全球金流將枯竭

山林雅境

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美股道瓊連續三天暴大量.所謂:量先價行.宜關注後續的變化.

剛剛法國暴跌353.德國暴跌477.(歐美指數跌5到7%的確少見)還未收盤. 小心.小心.有可能出現一面倒的主波段 .  :shock:  :!:  :idea:
台灣常常因為一些人為因素, 反而有機會個體互逃命.

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鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2008 / 01 / 21 星期一 20:20
美國經濟衰退的疑慮今日橫掃歐亞。繼亞股重挫以後，歐洲主要股市早盤亦重挫，股災已然成形。

倫敦Tullett Prebon Plc經濟學家 Lena Komileva 說：「過去數月來，美國經濟可能進入衰退的觀感正在升溫，忽略了聯準會(Fed)降息的可能。」

台北時間19：50，泛歐道瓊 Stoxx 600指數下跌超過2.7%。英國FTSE 100指數大跌2.6%至5749.0。法國 CAC-40指數降3.5%至4976.19。德國DAX指數暴跌5.5%至 6913.0。

鑒於稍早亞股慘跌一片，歐洲市場情緒也相當低迷。

投資人擔憂美國經濟已離衰退不遠，甚至將歐洲經濟與企業獲利一同拖下水。上周五美國總統布希雖宣佈至多1500億美元的振興經濟方案，但未能消除衰退疑慮。

礦業股帶動今日歐股下跌。報導指出BHP Billiton 已向7家銀行申貸700億英鎊，為購併同業Rio Tinto (RIO-UK)的出價增資。Rio Tinto一度大跌5.9%，類股亦紛紛走低。

此外，次貸相關投資新一波的資產減記壓力，亦為投資人所擔憂。金融股的Societe Generale(13080-FR) 大跌4%、ING Group重挫4%，均擴大了股市跌幅。

逆勢上揚的是 Northern Rock(NRK-UK)，開盤大漲 29%。主要因英國財政部宣佈該公司將發行政府擔保的證券，以償付向英國央行 (BOE)緊急融通的數10億美元債務。

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鉅亨網編譯曲培芝•綜合外電
2008 / 01 / 21 星期一 16:25      

  《美聯社》今（21）日引用分析師的說法指出，「由於亞洲各國之間的貿易和投資增加，使得當地對美國經濟的依賴低過以往。」

雖然美國經濟大幅衰退，可能降低亞洲出口產品的需求，導致當地成長受到影響，不過快速崛起的中產階級卻促使汽車、電子以及房屋的訂單增加。這些產品多由亞洲製造。

為了興建道路、污水系統以及辦公大樓，市場對於原油、鐵礦砂以及其他商品的需求非常龐大，尤其是在經濟正在快速發展的中國和印度地區，這些需求有助於維持亞洲經濟免受美國經濟放緩的衝擊。

世界銀行的經濟學家 Hans Timmer本月稍早在新加坡表示，「美國經濟已經不再那麼重要。」

投資銀行雷曼兄弟估計，不計算日本，亞洲 43%的出口品輸往亞洲其他國家，1995年此一數據只有37%。

Action Economics駐新加坡的亞洲預測主任David Cohen表示，「中國和印度比起6年前在世界的角色更形重要。」「中國尤其具備緩衝美國經濟衰退的能力。」

花旗預估，美國經濟成長每衰退一個百分點，中國經濟成長將減少 1.3個百分點，因為這一來將造成中國出口減少。

中國經濟成長如此快速，不太可能受到美國衰退太大影響。花旗預估，中國今年經濟仍將成長 11%，稍微低於2007年的表現。雷曼兄弟預估該國2008年經濟成長將降到9.8%，經濟成長力道依舊非常強勁。

不過摩根大通駐新加坡的經濟學家Rajeev Malik警告，「中國和印度的經濟成長無法完全彌補美國經濟衰退造成的缺口。」

Malik 表示，「工業國家的需求對於亞洲國家仍舊非常重要。」「雖然中國以及印度能夠抵銷部分需求下滑，美國經濟果真陷入衰退，經濟活動仍會減少。」

Malik 預估，「美國如果步入經濟衰退，印度經濟成長將由目前的大約9%降至7%。」

去年表現異常亮眼的亞洲股市，近幾周來因為擔心美國經濟衰退將損及出口商獲利而大跌。自年初以來，日經 225指數的跌幅超過 12%，香港恆生指數下跌超過 11%。

亞股今日再度走跌，對於美國總統布希上周五宣布的刺激經濟成長計畫，投資人似乎沒什麼印象。

不過有一些分析師表示，有一些個股似乎已經超賣，市場下跌可能提供了一個買進的機會。

全球第 2大經濟體－日本，可能受到美國經濟衰退的影響最大。

巴黎銀行駐東京的首席經濟學家Ryutaro Kono預估，「日本今年經濟成長將會衰退到近幾年來平均2%的大約一半。」

Kono表示，「國際經濟問題造成的傷害目前尚未真正浮現，不過它馬上就會浮出。」

花旗駐北京的經濟學家Minggao Shen表示，「如果中國出口大幅放緩，中國物價勢必走跌，但通膨卻不必然。」不過他亦警告，出口需求放緩，可能導致中國製造商出現產能過剩的問題。

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鉅亨網記者陳美玲•台北
2008 / 01 / 21 星期一 21:17      

  陸客赴台買不動產限制可望在農曆年前鬆綁，預料將帶動台灣不動產價格繼續向上攀升。根據北區房屋的統計資料顯示， 76%民眾均認為，陸資鬆綁對台灣房價有推升作用，而以陸資來台購屋區域中，民眾最看好的置產區域為台中七期與信義計劃區。至於產品部份，豪宅、商辦市場將是最熱門的投資標的。

立委選後，藍綠兩陣營積極推動兩岸經貿交流。在北區房屋最新的統計資料顯示， 76%民眾對這項議題抱持樂觀的態度，看壞的僅有6%，另外，調查中顯示，民眾認為開放大陸人來台置產，最具漲相的產品，依序是豪宅、商辦、飯店、店面。

北區房屋首席總經理彭培業指出，陸資放寬來台購買不動產可向國銀貸款，貸款成數以 5成為上限，設此門檻將阻擋總金額小的不動產，只有富豪級、大企業級的老闆或資金，能不理會貸款成數，因此豪宅、商辦產品將會更活絡。

另外，取消大陸人士來台購買不動產需交代資金來源的限制，簡化審議流程，的確對增加陸資將資金 parking在台灣的意願，不僅房市可以活絡，股、匯市都將受惠。

其次，陸資來台買豪宅，最被看好的區域排行，依序是台中七期、信義計畫區、大安森林公園、陽明山。北區房屋研究發現，台中七期被看好的因素是，媒體競相報導台商鮭魚返鄉投資台中七期的豪宅，在民眾的認知中，大陸客來台投資豪宅，首選區域也將落在台中七期。不過台北市精華區的總體看好度還是最高。

事實上，信義計畫區依舊是商辦大樓的第一戰區，開放陸資進場將使得缺貨的 A辦行情越炒越熱。而台中七期重劃區的大器豪宅，由於七期 353公頃腹地廣大、街道規劃整齊、生活機能優，符合大陸人士需求，最被國內民眾看好！

另外，彭培業指出，北中南都會區優質店面在開放陸資登台的利多消息刺激，釵h店面已打出三通前「只租不賣」的廣告，這意味著投資人看好三通後，店面的價格會有更上一層樓的行情，所以出租不出售，種種的利多加持之下，2008台灣房地產已在總統大選前開始逐漸加溫，沉寂已久旅遊業、飯店業也引頸期盼著三通後帶來的龐大商機，創造2008台灣經濟新氣象。

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鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電報導
2008 / 01 / 21 星期一 13:31      

  過去 1/4個世紀以來，美國僅經歷過 2次經濟衰退，時間都很短而且溫和。有鑑於此，有理由對此次可能的衰退抱持恐懼之心，因為如果真的來臨，後果可能更為嚴重。

美國房價跌損的程度至少為1970年代以來最深。金融機構難以估計其損失，即便信用良好的借款人也難以申貸，造成了抵押貸款市場的凋敝。一連串重壓迎面而至，能源與食品價格仍維持高水平、就業市場疲弱等因素使然，家庭不得不縮緊腰帶度日。長期作為經濟堡壘的消費支出，正在動搖。

Merrill Lynch (美林)經濟學家 David Rosenberg 表示，這是為何經濟若步向衰退，其嚴重性可能甚於 2001年那次的原因。當時衰退期僅持續 8個月，國內生產毛額 (GDP)小幅下滑0.4%，季度消費者支出放緩但並無萎縮－上回發生此現象得追溯回1940年代。

在1991年初結束的那回衰退是個比較好的參考指標，當時也是房市與信用問題推累了經濟。 GDP自最高點共降1.3%，消費者支出亦下滑。

Rosenberg 說，當前房市災變更為惡化，已然爆發的金融危機更是遠超於前。

馬里蘭大學經濟學家 Carmen Reinhart與哈佛大學的Kenneth Rogoff同意此觀點。他們說當前持續醞釀的經濟危機，將可與二次大戰後 5次最慘烈的金融危機相提並論。

大規模危機之所以造成如此嚴重傷害的其中一原因，為金融機構難以估計其損失，基於此不確定性，它們更不願意承做貸款。繼去年秋天公佈大筆損失後， Citigroup Inc.(C-US：花旗)與Merrill Lynch & Co. (MER-US)上周又各別公佈了數10億美元的虧損。 Citigroup表示，壞帳準備金除用來因應抵押貸款之外，還有車貸與信用卡債務。

Reinhart說：「部分問題仍尚未釐清。此過程持續的越久，解決的時間就拖的越長。」她引述日本為例， 1990年代日本房地產與股市泡沫化後，即因欠缺適當衡量損失的能力，因而導致經濟成長的一段「失落10年」。

美國與日本一個極關鍵的不同是，聯準會 (Fed)已經採取調降聯邦基金利率的作法，而且準備進一步鬆綁。反觀當時的日本央行 (BOJ)在泡沫開始崩解的 1年後仍持續升息。同時，在 Fed主席Ben Bernanke的背書下，白宮與國會雙方均同意財政刺激的方案。

Goldman Sachs 經濟學者 Jan Hatzius表示，許多企業自2001年經濟衰退之後整頓資產負債表、財務狀況更為健全，且目前普遍能獲得信貸。這些良性因子應有助拔除衰退之惡刺。此外，企業雇員的規模比起往日經濟擴張時更為保守，意味著它們可能難以大幅裁員。

西北大學經濟學家暨美國經濟研究局(NBER)委員會成員 Robert Gordon認為，海外經濟成長可能持續支撐美國。他表示出口近來的快速成長，使其佔 GDP比重已是房屋營建的 1倍之多。成長態勢將持續強勁，緩衝房市下滑的傷害。

不過他認為一場衰退可能正在步步進逼。除房屋與抵押貸款市場的問題之外，食品與能源的價格高漲，家用預算緊絀的情況將益加顯著。

即便美國僅進入溫和的衰退，但支出的壓力伴隨著房屋與貸款市場的困頓，仍可能帶給多數美國人比前兩次衰退更糟的感覺。

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鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電報導
2008 / 01 / 21 星期一 21:31      

  根據《紐約時報》報導，如果當前任何一位華爾街預測人士應該看空美股，非 Citigroup(C-US；花旗)美股分析師Tobias Levkovich莫屬。

畢竟，上周他的老闆宣佈一筆 100億美元的虧損，更遑論另外刪減了 41%股息以及裁減4000名員工。近幾個月來， Citigroup與其它金融巨人的股價大幅滑落，為公司效力20年的Levkovich親身經歷。

「我的投資組合所承受之打擊，在任何人的標準下都變成顯著的損失」他說：「我的感覺很糟。」

然而，以 Levkovich的立足點而論，他看多美股樂觀的態度與 Citigroup近來遭遇有很大的區別。他預估 S&amp 500指數年底以前將達到1675點，為上周五( 18日) 收盤的26%漲幅或350點。

光是上周S&amp 500指數就跌掉5.4%。Levkovich承認他的預估「會讓許多人嗤之以鼻。」不過他說：「我現在仍然如此認為，因為並無一項分析基礎能讓我改變觀點。」

以過去美股下跌時所得的經驗來分析目前的企業財測，Levkovich表示股市已反映了40%的獲利緩減，遠比一般被視為衰退的20%為多。

儘管經濟衰退的機率正在上升，他說這並非必然。「如果是3個月前，我們會說衰退的機率約在 25-30%之間。」Levkovich認為現在機率來到約50%，意即他的看法可能正確。

實際的數學運算相當繁雜，不過本質上相同，他說：「若你追蹤或本益比與債券殖利率之間以及股票風險溢酬(equity-risk premiums；ERP) 的長期趨勢，我們今日所處水準過去46年來僅有87個月份曾經發生。從每個單一事例來看，美股均會在未來12個月走升，平均漲幅為23%。」

Levkovich 看好美股的其他非量化理論可能比較容易瞭解。舉例來說，他認為Citigroup、Merrill等金融機構大筆的抵押貸款減記金額，已於上季達到了高峰。除非經濟陷入了非常深的泥沼。

至於談到股市普遍瀰漫的陰鬱情緒， Levkovich表示這實際上是華爾街人士所稱的「反向指標(contra- indicator)」。

他說：「投資人都有追隨市場表現的趨向。當股市 2000年達到高峰時，人們投入的金額亦創下高點。反之，2002年股市正要反彈時，投資人卻傾向於收回資金。因此負面情緒實際上是一種多頭的信號。」

聽起來很難被 Levkovich的理論說服？事實上， Merrill首席投資分析師Richard Bernstein也是。他雖稱許 Levkovich的洞察力，不過鑒於全球經濟信用問題的深度與廣度為人們所低估，因此目前他們不同意此觀點。

猶記得5年多前，S&amp 500指數因網路泡沫化而自高點重挫 49%，帶給機構投資人與散戶相當程度的恐慌。當時很難想像未來3年S&amp 500指數的年平均漲幅為 12.8%。

Bernstein說：「如果你2002年秋天向人們說S&amp 500指數將於 5年內突破2000大關，無非將引來一陣訕笑。」

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鉅亨網程宜華．吳國仲綜合外電
2008 / 01 / 21 星期一 22:05      

  美國消費者抓緊荷包，假期零售業成績不佳，失業率頻創新高，製造業景氣下滑，房地產和金融業叫苦連天，經濟學者搖頭，投資者臉綠，在2007風暴中遍體鱗傷的美國經濟霸權，在2008年依然搖搖欲墜。

市場對經濟衰退的預期心理，使得美國股市從開年以來劇烈震盪，主要股價指數悉數重挫。 1月上旬， S&amp 500指數就大跌近6%。

美國經濟顯然正在衰退，不過許多學者仍看好未來有復甦的機會。而對於積極找尋買點的投資者來說，他們最想知道的是如何嗅出經濟的回春徵兆，在最好的時機進場。

《BusinessWeek》整理採訪了許多具公信力的經濟學家的說法，找出美國經濟未來如果開始復甦前，將會出現的一些端倪，雖然目前這些趨勢大部分還在惡化，不過一旦經濟在未來開始回穩時，這些徵兆將是重要的投資參考指標。

■ 政府無用，只剩聯準會。

2008年是美國總統大選的重要關卡，加拿大帝國商業銀行附屬機構CIBC World Markets的經濟學者 Avery Shenfeld 表示，華府和國會等在此時不會想要被人認為是一群無能的官員，因此外界猜測華府將會祭出更多財政政策，期盼能再推動經濟巨輪。

Wachovia首席經濟學家 John Silvia表示，作為一個成功的政策，「現在就必須把錢放到人民的口袋裡。『現在』的時機最為重要，但又是最難實現的一部分。」

不過，新澤西州研究機構Stone & McCarthy Research Associates的Joe Liro表示，今年的選舉恐怕會讓這些提議變得更難貫徹執行，而真正有效的財政方案可能要等到選後才會定案，但屆時將如許多經濟學家所述，已經太晚。

現在能夠掌控經濟大局的，可能只剩美國聯準會了。Fed 從去年秋天開始降息，是好的開始；因為較低的利息最多需至 1年才能看見實際的經濟效應。

■ 油價變化，消費者反應最直接。

1 月15日，美國銀行集團龍頭花旗(C-US)表示，信貸市場的壞帳不斷，除了不動產抵押擔保憑證 (MBS)風暴之外，還有已醞釀多時的信用卡、汽車貸款、個人信貸問題。

同一天，美國商務部公布，美國12月零售銷售意外下降0.4%。還有更多的相關數據，在在顯示出美國消費者在收支相抵上出現困難。

美國消費者的麻煩，恐怕還有漫漫長路。瑞士再保險公司 (Swiss Re)美國首席經濟學家Kurt Karl相信，美國消費者習慣的改變，是由於能源和食物價格升高所致。「在付完所有生活必需開銷後，他們已經所剩無幾，更不會去考慮額外的支出。」

不過 Kurt Karl也樂觀指出，前陣子站上 100美元大關的油價，現在又回檔到90美元左右，歐美的衰弱經濟也將出現一絲曙光。建議投資者應注意油價的變動，因為這將是美國消費者經濟能力是否能重振的重要關鍵。

■ 就業市場

專家對就業市場指標的重要性，意見分歧。它雖能呈現經濟惡化的嚴重性，不過卻是個一項落後性指標，讀不出經濟走向的真實樣貌。

美國去年12月就業數據顯示，製造業疲軟，就業人口和工時皆大幅下滑。

紐約投資組合管理企業 Avalon Partners的經濟學家Peter Cardillo表示，「美國就業率仍然是個值得觀察的重點」。

如果失業率持續攀升，將會導致未來更久的消費低迷；反之，就業情況好轉或穩定，就表示經濟緩減即將結束，而且相對無害，更可能將是經濟緩步回穩的一個徵兆。因此建議投資者因緊密注意美國就業市場的變化，以判斷未來的經濟走向。

■ 房市，先求穩

很明顯的，在2007年把美國經濟推入谷底的正是房地產市場，同時也給了許多金融機構一個教訓。

然而今年房市將會有所好轉嗎？經濟學家一致搖頭，甚至許多人認為房價還要再調降 10%以上。房價現在仍維持難以負擔的高位，未出售新屋庫存數量龐大，違約事件又不斷出現，今年有可能增加數千棟法拍屋。

不動產資產配置諮詢機構 Ibbotson Associates首席經濟學家 Michele Gambera表示，「現在要讓人們來買房子，得要花上許多力氣來說服。」

不過，仍有經濟學家在黑暗中努力找尋一絲希望，他們認為房市不需要反彈，只需要某些穩定的跡象，或許是購屋人的態度開始轉變之類的指引，這些現象將有助於減輕美國經濟的沉重負荷。

■ 全球經濟動態

美國現在唯一比較毋須憂慮的，可能只有出口業了。許多美國的跨國出口企業財報亮眼，主要是受惠於美元疲弱、海外經濟體發展蓬勃所致。

不過此一趨勢會維持多久，也是經濟學家爭議的焦點。新澤西州研究機構 Stone & McCarthy Research Associates 的Joe Liro表示，全球的經濟成長正在放緩，西歐地區雖也有經濟停滯的隱憂，不過有拉美、亞洲地區強勁的需求，將能給予美國足夠的支撐力道。

包括前文所述政策、油價、就業市場、房市等因素，乃至於全球經濟成長的動態變化，都有可能使美國經濟重新復甦，但也有可能使之更加惡化。因此投資者應秉持耐心，等待市場在寒冬中經過殘酷的洗鍊後，重現春日的美好時光。

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市场传言美联储将在22日紧急降息75点http://www.sina.com.cn 2008年01月22日 18:27 新浪财经
　　新浪财经讯，传言受次债危机影响，美联储可能在今晚紧急降息75点，以平息市场恐慌气氛。

　　昨日美国休市，全球股市大跌，恐慌一片。今日亚市谣言满天飞，亚洲股市大幅下挫，沪深股市外澳大利亚股市22日收盘跌7.1%，日经指数22日收盘跌5.7%，泰国股市22日午盘下跌4.5%，菲律宾股市22日收跌5.5%至5个月低点，韩国股市22日收跌4.4%创07年3月16日来的最低收盘价，印度股市22日早盘下跌10%后暂停交易。

　　隔夜美国市场，标普500指数期货下降了52点，远远低于按照定价公式算出来的公允价值。道琼斯工业指数期货下跌了403点，纳斯达克100指数期货则下跌了63.75点。

　　受此影响市场传言：美联储今日将紧急减息75点，紧急减息传闻近期天天有，但以前是减息50点，另外市场开始传闻加央行今日将减息50点，此前预期是减息25点。同时传言G7集团可能采取联合利率政策。市场多个分析师表示未来几周金融市场可能经历噩梦，担心中国大型银行可能因信贷危机承受巨额损失。著名投资家乔治.索罗斯警告称目前形势“比战后任何一个金融危机都要严重”。

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多空消息交峙的大起大落, 極易形成瘋狗盤. 小心選錯方向.

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投資大鱷索羅斯：當前正經歷二戰後最嚴重金融危機  
鉅亨網編輯中心．上海
2008 / 01 / 22 星期二 16:40      

  源自美國的次貸危機已經變成一次災難性的瘟疫，感染著全球金融市場。1月22日，投資大鱷索羅斯 (George Soros)在接受媒體採訪時稱，全球正面臨著二戰以來最嚴重的金融危機，美國經濟則受到衰退風險的威脅，「當前情形比二戰結束以來出現的其他任何一次金融危機都要嚴重得多。」

他認為過去幾年中，政策的做出一直為一些基本的錯誤思想所引導。他將這些錯誤思想的來源稱作「市場原教旨主義 (market fundamentalism)」--即認為金融市場機制可自我均衡的觀點。

他表示：「這種觀念是錯的，眼下的確存在嚴重的金融危機。」

當被問及是否認為美國經濟正走向衰退時，他表示，「是的，這是美國面臨的一個威脅。」他還補充，歐洲經濟同樣面臨衰退風險，並表示人們對這點的認識之少令他感到驚訝。

歐洲股市週一挫跌近6%，創下2001年 9月11日以來最大單日跌幅，因對美國經濟衰退和金融機構進一步減計資產的擔憂觸發市場全面拋售。