綜述》美聯儲官員同心協力，意在消除市場對聯儲退出預期的過度反應

KENCLIN_TW

美國聯邦儲備理事會(美聯儲)兩位頗有影響力的決策人士周四拋出令人矚目的相似論調，希望投資者不要誤以為貨幣寬鬆政策將很快結束。兩位官員甚至表示，市場誤讀了美聯儲的本意。


紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利和美聯儲理事鮑威爾在各自的講話中，均強調聯儲決策者一直在不安地關注著全球市場上周以來的大幅動蕩。美聯儲在上周披露了逐步縮減並最終結束資產購買計劃的時間表。


本周不僅是美聯儲官員，歐洲央行高層人士亦採取合作，他們的努力似乎正在見到成效。全球股市和債市周四上揚，因對於美國即將結束經濟刺激舉措的疑慮有所減輕。


金融市場環境上個月便開始收緊，但上周收緊步伐大大加快，當時美聯儲主席貝南克表示，若經濟改善一如預期，聯儲預期今年稍晚將開始放慢購債腳步，到2014年中期將完全結束第三輪量化寬鬆計劃(QE3)。


不過杜德利稱，如果美國經濟及就業市場表現比預期疲弱，那麼QE3的力度將超過貝南克原先所規劃之時間表。他強調，QE3退場時程並不是根據具體的日期，而是取決於經濟前景。


“經濟情況可能與美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的預期相去甚遠，”杜德利對記者說。


“如果就業市場情況及經濟成長動能不如FOMC的預期--而且最近幾年也確實如此--那麼我會認為資產購買計劃將以較大的規模持續一段時間，”杜德利說。


鮑威爾則強調，縮減QE3的時程可能延後，而且“持續一段時間”的可能性很大。他在華盛頓智庫Bipartisan Policy Center中說。他表示，購債規模縮減速度可能比當前計劃的還要快，但必要時，甚至也有可能提高購買規模。


“市場從5月以來的調整，已經超過消化政策走向的合理程度，”鮑威爾說。


“從市場預期2014年聯邦基金利率上升的程度來看，顯示經濟成長的表現將比FOMC多數官員或民間人士所預估的還要強，”鮑威爾說。


與杜德利和鮑威爾一樣，亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁洛克哈特周四也表示，經濟走向將決定美聯儲購債計劃的命運。但他也稱，如果經濟表現一如預期，縮小一點規模也並無不可。


“購買資產並沒有按‘預先決定的’縮減計劃，也沒有一個固定的停止點，”洛克哈特在為Kiwanis Club of Marietta準備的演講稿中這樣表示。



**投資者對戰決策者**


面對美國經濟復甦時斷時續，美聯儲自2008年末以來一直維持聯邦基金利率在近零水平，並承諾只要通脹低於2.5%，就會一直維持當前利率水平，直到失業率從當前的7.6%跌到6.5%為止。


芝加哥期貨交易所(CBOT)期貨合約顯示，盡管公布的預估顯示大部分美聯儲決策者預期要到2015年才會收緊政策，但交易商已經將首次加息的預期提前至2014年後期。


杜德利稱，近期市場關於提前加息的預期與FOMC的聲明和預期“相當不同步”。他是貝南克的親密盟友，並與鮑威爾一樣擁有永久投票權。


杜德利表示，即使在縮小第三輪量化寬鬆政策規模的時間表裡，“距離上調短期利率也還有很遠的距離”，並稱就算失業率跌到6.5%，美聯儲也可以將近零的利率維持“相當長一段時間”。


勞動市場一直是美聯儲QE3鎖定的目標，而杜德利說勞動市場“還稱不上穩健”，還說“經濟還有很多低迷之處”。


美聯儲的兩大刺激措施--QE3及低利率--對於經濟持續成長發揮作用的方式不同；美國第一季國內生產總值(GDP)環比年率為增長1.8%，低於平均水平，這是美國經濟另一令人感到憂心的跡象。


周四美國股市上漲、美國公債收益率(殖利率)下跌，因市場在近期戲劇性的拋盤之後出現趨穩跡象。


鮑威爾指出，這些擾動因素中有部分恐怕是難以避免，因對經濟和美聯儲政策的看法不斷轉變，需要小心翼翼地就此進行溝通。但他同時指出，實質利率仍處於歷史低檔，在此同時股市估值看似仍在正常區間之內。


杜德利指出，美聯儲正密切觀察市場：“無疑地金融情勢趨緊將會對經濟成長率造成一些衝擊...但是更為重要的是，這些經濟數據所實際呈現出來的財政政策與經濟基本面改善間的拉鋸情形。”


當被問及貝南克上周試圖澄清QE3計畫的議題時，杜德利表示，”部分市場人士將之視為暗示或訊號，但我認為這並非如此。”


“講白了，我們正試圖以非常透明的方式進行溝通，”他補充道。“如果人們做出錯誤解讀，認為我們在暗示些什麼，我認為這並不是我們試圖做到的事情。”(完)

編譯 鄭茵/李爽/張明鈞; 審校 徐文焰/張荻) 本文˙來自路透社