全球閃崩危機 要來臨了?!

ey5701

山林雅境 發表於 2015-8-29 12:06
今天看了報紙有關鴻孩與矽品交換股權的問題。   有看沒有懂？？這股權從哪裡拿出來與對方換股？看起來有點像 ...

封測大廠日月光宣布敵意收購矽品25%股權，矽品當初說7天內會公布因應方式。矽品周五回擊了─引進鴻海抗衡。矽品的接招算是相當高明，接下去就看日月光如何因應了。
日月光對矽品發動的敵意併購，在台灣算是非常少見，個性溫厚的台灣人，並不怎麼樂見與贊同這種有如「奪人財產」的作法。但實際上在先進國家中，敵意併購是產業整合、市場攻防的正常戲碼。
雖然日月光自稱是「善意收購」，但矽品事前不知、事後亦不接受，此為敵意併購，殆無疑義；至於日月光說初期只是財務投資，但事實上，如果日月光成功收購25%股權後，勢必逐步推動併購，矽品被併入日月光只是時間早晚問題而已，此所以矽品經過7天計議之後，必須發起絕地反攻之故，否則未來矽品就是「屍骨無存」。
反敵意併購的方式不少，有些方式─如驅鯊條款策略、重建防禦策略等，未必合乎本地規定，同時也緩不濟急；而買回股份方式、甚至反收購，前者等於是搞庫藏股，增加公司派籌碼、提高對手收購成本，後者則根本是反手去收購對手股權以牽制其行動，這些都牽涉到口袋深淺問題，矽品亦無能為之。因此，最後矽品用的是「白衣騎士策略」與毒藥丸策略並行，藉此化解日月光收購的危機。
白衣騎士策略就是找來其它投資者，或以更高價格收購，增加對手成本及收購難度；或是讓其對手即使完成收購亦無法超越這位白衣騎士，既已達不到策略性目的（如成為公司最大股東），對方只能打退堂鼓。毒藥丸策略的方式之一是設法增發新股，藉此稀釋對手收購股權、提高其成本。
矽品找來鴻海當白衣騎士，透過換股方式，讓鴻海掌握矽品21.24%的股權，成為矽品最大的單一股東，矽品則持有鴻海2.2%的股權。而相較於日月光必須拿出352億元現金去收購矽品股權，鴻海與矽品到底要花多少錢呢？答案是：幾乎是零。因為兩方都各自發行新股作為換股之需，簡單講就是印股票即可，不必花鈔票。
當然，原有股東的權益會被稀釋，但這同時也代表日月光的權益也被稀釋。即使日月光花352億成功收購矽品的7.79億股，原本以為可占25%，現在只有19.69%了，還比那位白衣騎士鴻海的21.24%低哩。因此矽品是同時也用上稀釋股權這招來反制日月光。
矽品的策略可說非常成功，讓日月光進退維谷─繼續收購，即使成功完成，但花了352億元，能達到什麼目的？除了一、二席董事席位外，毫無意義；提高收購成數與價碼繼續拚？傻瓜吧！矽品只要印更多股票跟鴻海換，日月光花更多錢買來的股權一樣被稀釋；即使不如此作，鴻海是可以在公開市場上跟日月光拚鬥，以鴻海雄厚的實力、郭董的霸氣及深不可測的口袋，日月光有勝算嗎？
日月光的選擇恐怕不多了；如果收手不再積極收購，現在手上的矽品股權就當作「真正」的財務投資，未來股價上漲時再出清脫身。如不及時收手退出戰場，就算最後收購到的股權成功達陣，但坐在董事會中，也只能當當「老二」，旁邊坐的是數噸重的重量級老大鴻海，加上視其如寇仇的公司派，也是啥事都作不了。
較有趣的是矽品與鴻海未來的關係，因日月光的敵意併購，把矽品推進鴻海懷抱，未來呢？鴻海永遠滿足於「策略性合作關係」嗎？矽品不會是「前門拒虎 後門進狼」嗎？或許，在價值判斷與心理上，有鴻海這個「富爸爸」，還是比被同業吃掉來得好吧。但無論如何，這次的敵意併購攻防，都足為企業學習之教材。

山林雅境

ey5701 發表於 2015-8-29 19:24
封測大廠日月光宣布敵意收購矽品25%股權，矽品當初說7天內會公布因應方式。矽品周五回擊了─引進鴻海抗衡 ...

站在矽品其他投資人的立場上，增設發行新股的持有人是誰？這是重要的！以這個股權交換的持有者，應該就是矽品本身。而交換股權的鴻海新股，應該就是鴻海本身。這樣經過精算的交換後。其他股東的收益才不致產生太大的變化。
但站在股權的投票權或是公司的政策方向上。其他股東的權益是被大幅的稀釋了。這也就是集團股票公司常用的手法。公司派股權不多，卻又霸佔整個公司的資源。只要合法不被發覺的情況下，財務要怎麼做是令人堪虞的。
美其名是抵禦惡意的併購，所謂的惡意應該是站在公司經營派的立場上。一個公司的經營就像是國家的政權選舉一樣。
想想台積電的其他股東，會接受來自非張忠謀的經營嗎？同樣的矽品股價上來了，股東會接受日月光的介入嗎？如果以兩家公司的經營績效來看，我是認為矽品是高於日月光的
台灣證券管理機構或未接觸過類似購併的經驗，也許值得觀察後續的變化。

Ericg89127

股票的價值分幾個層次
1 有經營權
2. 能當董事
3.3%有查帳權
4. 市價
5.淨值

辦現增只要照顧到4/5 這兩項  ，算對小股東有交代
主戰場在經營權
常見大股吃小股
現是小股掌經營權，拉新大股鞏固經營權

種哥

大地彩妝師 發表於 2015-8-27 22:21
願聞其詳

我是因為014事件之後

鋼鐵產業已成為紅海市場 嚴重生產過剩 某上市櫃鋼鐵公司前陣子剛向銀行延票 可見鋼鐵產業幾無利潤可言
當營業額不斷增大而獲利急速萎縮 就應該注意(以上為個人拙見)

山林雅境

今天聯發科宣佈以195元兩階段百分之百收購立錡。
前兩天最高點來到193元，由於走勢價格太過接近收購價。被懷疑是否有內線交易
至於日月光收購矽品25％股權，目前幾乎每天都在報上看到大幅收購廣告，矽品今天就說希望日月光要確實執行不干預經營權的承諾。也希望在收購期間能夠雙方協商。日月光倒是聲明聽從律師的建議。
這個矽品與鴻海的股權交換，似乎也是要經過股東會通過。
目前資卷比高達八成多。
矽品今天股價盤中在41.4，距離9/22的收購價45。5％股權是啟動收購機制，25％是收購上限。
外資持有56％公司持有不到5％散戶持有36％
日月光要收購77萬張（25％）
這場收購案成立機會關乎矽品9/22前是否會接近45。以目前股價是有被收購的誘因
問題是日月光怎麼不在意鴻海與矽品的股權交換？

山林雅境

山林雅境 發表於 2015-9-8 12:09
今天聯發科宣佈以195元兩階段百分之百收購立錡。
前兩天最高點來到193元，由於走勢價格太過接近收購價。被 ...

在還沒到9/22的股價45之前，日月光如果要讓購併成立，或是讓購併不成立。積極的或是被動的，應該會有不同的做法。

yuan193689

山林雅境 發表於 2015-9-8 15:29
在還沒到9/22的股價45之前，日月光如果要讓購併成立，或是讓購併不成立。積極的或是被動的，應該會有不同 ...

最後的結局~

雷聲大，雨點小
攪亂一池春水

戲一齣，夢一回
船過水無痕!

演戲的已經走了
看戲的意猶未盡

山林雅境

yuan193689 發表於 2015-9-8 20:33
最後的結局~

雷聲大，雨點小

對9/22之前矽品的走勢，有甚麼想法嗎？

yuan193689

山林雅境 發表於 2015-9-10 12:36
對9/22之前矽品的走勢，有甚麼想法嗎？

9/22之前矽品的走勢?

多數的投資人霧裡看花，矽品不會有什麼走勢，最後頂多跟大盤相近。
重點是要看ASE的走勢，ASE的走勢才有看頭呢!
還是老話一句 : 演戲的已經走了，看戲的意猶未盡。

山林雅境

yuan193689 發表於 2015-9-10 14:17
9/22之前矽品的走勢?

多數的投資人霧裡看花，矽品不會有什麼走勢，最後頂多跟大盤相近。

日月光賺來的錢，恰好可以買矽品
兩軍在拼個你死我活，您卻說戲已經結束
外資拼命賣每天幾千張。大盤今天也跌。唯矽品今日買單越來越大，尾盤幾個價位賣量都是一筆吃掉！最後一檔以一千多張吃掉。
觀察這幾天此檔特性不在拉價