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I kill you later！香港"累股票據"讓你賠到死！
鉅亨網查淑妝•台北綜合報導
2008 / 04 / 24 星期四 14:45   寄給朋友  友善列印     
次級抵押貸款被視為史上最偉大的金融創新產品，也是引發信貸危機的罪魁禍首。香港雖未受到大規模次貸衝擊，但近期一種新金融創新產品--「累股票據」 (Accumulator)，卻讓投資人慘賠，不堪虧損的投資人一狀告上證監會，引起普羅大眾的注意。

《香港文匯報》報導，專業投資顧問指出，創新型金融衍生產品的設計令人眼花繚亂，不是一般普通投資人能夠完全理解的。市場分析過去數次的金融危機時，也都歸咎於創新型「衍生產品」是禍根。

據路透社報導，從美國長期資本公司的倒閉，以至當下尚未結束的美國次級債務風波，所引起的全球經濟動盪，都能發現創新型金融產品的影子。

過去數周，香港深陷數10億美元虧損的10多個投資人，不堪過度虧損，決定向證監會投訴導致其巨額損失的Accumulator產品，令人再度見識到了衍生產品的危害。

這種新產品Accumulator的中文名稱為「累積股票期權票據」，業內人士按其英文音將其戲稱作「I kill you later」(我遲些殺死你)。

這種新金融產品是2007年開始盛行於香港私人銀行的產品，其入場費約50萬至100萬美元，是一種屬於與權重股票掛鉤的衍生產品。投資人可按一定的折扣價接某隻股票，但若股價跌破這個折扣價位時，便要開始雙倍接貨，直到合約期滿為止。

市場人士指出，這類「累股票據」產品有很強的槓桿效應，大漲大賺，大跌大虧。由於港股去年以來的最大跌幅曾達約30%，持有這類產品的投資人損失相當驚人，即使是金融業界人士也會中招。

據中銀香港的一位中層人士透露，他在去年買入中銀系統發行的一款類似累股期權產品，合約規定按一定折扣價買入中國人壽(2628-HK)。買了沒多久股市就開始跌，一開始還是接股票，但後來實在挺不住只好把它平了。國壽從去年10底的最高價52港元，一路跌至今年3月的26.85港元，跌幅高達93%。

直到現在仍然餘悸猶存的他表示：「幸虧當時投資的資金很少，要不然全部身家也不夠賠！」

面對這種Accumulator，確實物如其名，在跌市時逐步把投資人的資金蠶食鯨吞。據估計，香港的「累股票據」發售合約總值已達 230億美元，而該類產品隨著股市的大幅回落，已為投資人帶來巨額的虧損。

香港花旗私人銀行指出，跟其他的衍生產品一樣，目前還無法知道這類產品的合約值到底有多少。但無論對產品發行人、投資者還是監管者來說，這次全球金融動盪中暴露出的問題，卻不一定是壞事。

市場人士則認為，在面對創新產品為金融業創造商機，也要正視其風險及作出監管，否則市場隨時會爆發大瘟疫。

SAGEN

連動式債券　可以粗分為　１００％保本　有條件保本及不保本型　三種

１００％保本代表是商品到期時可以保障你投資的本金（看何種幣別唷）１００％拿回來，因此只有匯率和時間的風險

有條件保本　通常為看連結的標的沒有跌到約定的比例之下就保本，如果曾經跌破過，就不保本，而是看到期時連結標目的價值和進場時去比較漲或跌多少，去看剩餘價值

不保本型就和買基金很類似，如果連結標的是跌的，你的淨值就是下跌，但是如果是上漲的，就要看你商品的配息條件囉．

連動式債券真的條件很複雜，在市場多頭時，很好賺，市場空頭時卻也被罵的要死，因此如果沒有很清楚條件不要進場如果真的要進場也最好選１００％保本型的商品，最多只有匯率和時間的風險，（匯率波動有的幣別波動也是很驚人的，時間當然越短越好囉）

以上提供參考