全球金流將枯竭

山林雅境

七大工業國看衰鼠年經濟　籲央行準備好充分資金以為因應
更新日期:2008/02/10 13:23 國際中心綜合報導
鼠年一開始就傳出壞消息。七大工業國財長會議（G7）9日在日本東京展開，針對美國去年次級房貸風暴危機，與會各國普遍認為，全球金融情勢恐怕都會受到拖累，同時，在會後聲明也指出，各國央行要準備好足夠資金，防範金融機構可能出現的金融危機。


就在新的一年，大家忙著求發財好運的時候，在日本東京召開的七大工業國財長會議，卻公佈了令人憂心的消息，那就是美國次級房貸風暴的惡火將繼續延燒到今年。


日本財政大臣額賀福志郎表示，和我們上次的會議比起來，全球經濟正在面臨成長的不確定性，但是我們確定基本面還是維持穩定。


日本財政大臣話說得保守，而美國財政部長鮑爾森則是出面為美國拖累全球經濟狀況緩頰。鮑爾森表示，「我認為普遍的共識，就是經濟還是會成長，但也的確是需要一點時間，來解決眼前問題就是了。」


歐洲各國財政部長普遍認為，美國房地產市場崩跌引發後續的信用市場緊縮，銀行嚴重負債，同時還抑制放款，一環扣一環的不良效應，造成金融市場動盪不安，七大工業國財長也呼籲各國銀行應該誠實公佈損失，同時，央行要準備好充分資金，來因應其他銀行可能出現的財務危機。

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股神巴菲特公布救市计划 全球股市欢呼http://www.sina.com.cn 2008年02月13日 07:03 中国新闻网
　　中新网2月13日电 据台湾“工商时报”报道，根据美国财经新闻台CNBC周二的报导，投资大师巴菲特周二上午主动打电话过来，表示他有一拯救陷入困境的债券保险业者的计划。他同时也表示，目前美股价格大致上已在合理价位。市场认为，巴菲特此时出手，代表近来重创国际金融市场的美国债券保险业危机，可能已接近尾声。

　　巴菲特的救市计划，在美股开盘前被报导，此时仰攻无力的欧洲三大股市，瞬间显现多头气势，欧洲午盘后有二波急拉行情。英国金融时报百种股价指数上扬2.6%，法国CAC四十种指数上扬2.8%，德国DAX指数更是大涨三%，涨点超过二百点。

　　周二美股开盘后应声上扬，道琼指数上扬一百八十点。美元则告走高，在欧美汇市周二盘中，美元兑日圆(108.14,0.8400,0.78%,吧)上扬0.4%，由一○七点一上扬至一○七点三八日圆，兑欧元也上扬0.2%，在1.4545美元。金价则因美元上涨而告下跌1%，每英两九一二美元。

　　专家指出，巴菲特拯救债保机构的计划，减轻市场对信用紧缩的忧虑，进入美国公债避险的资金一时之间明显减少。也有专家指出，虽然巴菲特此一计划的细节目前仍不得而知，不过可知他显然是在为其新设的再保公司寻找生意。而以他向来稳重的投资风格来看，巴菲特此举显示次贷风暴对债券保险业者造成的冲击可能已近尾声。

　　根据报导，巴菲特告诉CNBC，他已在上周向AMBAC、MBIA、FGIC等债券保险业者表示，将针对他们所担保的市政债券提供再保险，已确保他们的债信等维持在AAA的等级。由于次贷风暴与相关证券的损失，这些债券保险业者都面临债信遭到降级的命运。巴菲特所提供再保险的市政债券规模高达八千亿美元。

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美政府再推救市措施 美国股市道指升135点收市http://www.sina.com.cn 2008年02月13日 06:40 中国新闻网
　　中新网2月13日电据香港媒体报道，在美国政府宣布推出措施，拯救断供按揭业主，以及“股神”巴菲特表示愿为为债券保险商提供总值达8亿美元的债券刺激下，美国纽约股市在周二上扬。
鮑爾森與多家銀行宣布生命線計劃 協助屋主保住房子  
鉅亨網編譯郭照青．綜合紐約外電
2008 / 02 / 13 星期三 01:53      



  美國財政部，住宅與城市發展部(HUD)及大型銀行周二推出了一套生命線計劃(Project Lifeline)，將凍結部份法拍案件30天，以協助陷困境的美國屋主。

美國財長鮑爾森指出，生命線計劃適用於各型貸款，包括主要貸款，次級貸款與Alt-A抵押貸款(收入文件不全貸款)，以及房產淨值貸款與二胎房貸。

HUD部長Alphonso Jackson說，僅有半數遭法拍的屋主與貸款機構聯絡，尋求解決問題。

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美2008大選 紐時：希拉蕊已難超越歐巴馬了！  
ETtoday.com提供
2008 / 02 / 14 星期四 17:46      



  參議員歐巴馬在美國民主黨總統提名選戰的「波多馬克初選」之後，以超過百張的黨代表票領先對手前第一夫人希拉蕊，已經讓整場選戰出現翻天覆地的變化。紐約時報14日報導說，這個差距微小但意義重大的優勢，註定讓希拉蕊在接下來的選戰中難以趕上。

報導說，到6月底為止，這兩位參選人預期都無法取得提名所需的2025張黨代表票；但是如果歐巴馬能夠在接下來的初選與黨團會議中繼續維持領先優勢，就能讓自己有更正當的理由，爭取796位可以自由投票、決定支持人選的「超級黨代表」的支持。

希拉蕊的幕僚說，希拉蕊仍然可能在下個月的俄亥俄州與德州初選中取勝，但最讓他們憂心的是，歐巴馬已經成功侵奪希拉蕊的基本盤，包括婦女與低收入階級選民。一旦在俄亥俄州與德州的基本盤也跟著鬆動，希拉蕊翻盤的機會就會更低。

希拉蕊陣營指出，由於民主黨採取依據得票比例來分配黨代表票的制度，除非希拉蕊能在3週後的俄亥俄與德州，以及4月的賓州初選中大勝，否則很難趕上歐巴馬。

由於每張黨代表票都彌足珍貴，希拉蕊陣營正對民主黨施壓，要求他們承認佛羅里達與密西根兩州的黨代表資格。這兩州因為堅持在1月舉行初選，違反民主黨的規定，因此初選結果不獲承認。當時希拉蕊與歐巴馬雖然都遵守承諾，沒有在這兩州積極競選，但選舉結果是希拉蕊贏得勝利。

歐巴馬陣營在得知對手的最新動作後，立刻重申立場，反對讓希拉蕊依據選票比例取得這兩州的黨代表票。這也讓民主黨為了要不要承認這兩州初選結果，陷入嚴重分裂。一些人主張，如果不承認這次初選，就等於是剝奪這兩州選民的權利；但反對者指出，當時這兩州有許多選民選擇放棄投票，因為他們認為自己投了也沒用。

在超級黨代表應該如何投票的問題上，兩陣營也是壁壘分明。希拉蕊認為超級黨代表應該根據自己的判斷，投票給他們認為最有希望當選總統的人；但歐巴馬卻堅持說，超級黨代表應該遵守他們所在州選民在初選中的決定，換言之，也就是投給這他們州勝選的參選人。

歐巴馬陣營希望在初選結束時，他們取得的黨代表票能夠超越對手百張以上，而希拉蕊陣營則期望把兩者的差距縮小到百張以內，藉此讓希拉蕊可以宣稱，兩人的差距太小，沒有人佔有明顯的民意優勢，所以超級黨代表應該依自己的判斷投票。

民主黨最後舉行初選的州是6月3日的蒙大拿與南達科塔，以及4天後的美國屬地波多黎各。在初選結束後，還有幾乎3個月的時間才會召開全國黨代表大會，屆時如果還有夠多的超級黨代表沒有表達支持意向，民主黨就將面臨激烈的政治暗盤交易戰。

如果出現這種情況，就會是共和黨可能出線的候選人、參議員馬侃的大利多。他可以好整以暇，迎戰分裂的民主黨。

目前兩人的黨代表票差距，根據不同的新聞機構估算，會有不同的結果。這也反映出要精確計算黨代表票的困難。在不計算超級黨代表票的狀況下，紐約時報估計歐巴馬的票數為1095，希拉蕊為982；歐巴馬陣營自估的票數為1139對1003，希拉蕊陣營自估的票數則差距更大，他們只有1004票，而對手歐巴馬得票高達1141。

所以從任何角度來看，此刻歐巴馬都佔有勝過希拉蕊的優勢。這不僅是因為歐巴馬已經連勝8場，還因為他在這8場勝選中，都是以大幅比例勝過希拉蕊。這也是希拉蕊陣營的弱點所在，如果民主黨採取共和黨的「贏者全拿」制度，假設希拉蕊在德州與俄亥俄州取勝，她可以取得389張代表票；現在，希拉蕊要擊敗歐巴馬，就必須在這兩州取得至少20個百分點的得票率領先。

因此歐巴馬陣營的競選總幹事普魯菲信心滿滿地說，「我們認為我們的領先幅度不會低於百張黨代表之下」，「數學就是數學」。根據普魯菲的計算，歐巴馬在 14個州的勝選領先幅度達到20個百分點，希拉蕊只在兩州有這種戰績。

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華爾街日報：缺乏振興良藥與降息優惠 歐盟經濟恐長期虛弱  
鉅亨網編譯潘駿誼•綜合外電
2008 / 02 / 15 星期五 21:10      

  歐元區經濟狀況出現急遽減緩跡象，而且勞動市場欠缺彈性加上歐洲央行不願積極降息，可能造成歐元區長期經濟低迷。

德國民眾疲弱的消費支出加上法國商業存貨減少，使歐元成長速度減緩一半。根據歐盟官方資料顯示，歐元區成長率由去年7-9月的0.8%降至10-12月的0.4%。

由於全球成長緩慢縮減出口需求、通膨蔓延使各國消費疲軟，加上信用市場動亂造成借貸困難，因此多數觀察家預估今年經濟情況持續不振。

BNP Paribas (013110-FR) 經濟師 Ken Wattret在研究報告中指出，歐元區所有可靠的成長領先指標都顯示未來情況還會更糟。

多位經濟學者預估今年歐元區15國的經濟成長率會由2007年的2.7%降至1.5%左右。雖然歐元區不可能完全進入經濟衰退，但這個地區的經濟減緩時間可能比美國還長。因為歐洲勞動及零售市場皆缺乏競爭力，除了沒有適當的經濟振興政策，歐洲央行的降息態度也相當糢糊。此外房價跌宕和金融服務業的困境也可能拖累英國今年的經濟成長。

信用市場動亂並非對全球經濟成長有相同的影響。以歐元區和日本來說，前者去年 10-12月的成長率為 0.4%，而日本則由 7-9月上升 3倍達0.9%。

若比較美國和歐元區的成長率，由於前者計算 GDP 的方式不同，因此 10-12月的年度經濟成長率為0.6%。而在相同的計算方式下，歐元區同期的經濟成長率為 1.6%。

儘管美國聯準會 (Fed)從 1月中起就開始降息，目前利率來到3%，而且還有下降的可能，但歐洲央行仍把關鍵利率維持在4%。不過歐元區 1月的通貨膨脹率已達 3.2%，遠超過歐洲央行想要維持在2%以下的目標。

歐洲各國擔心由於勞動及零售市場缺乏彈性，使薪資及物價高漲的情況將長期超越美國。他們也擔心食物及能源價格上漲將會侵蝕薪資所得。

在全球經濟虛弱減少歐洲出口成長的同時，歐洲人寄望歐元區的消費需求可改善當地經濟情況，但通貨膨脹似乎會持續減緩歐元區的消費成長。幾個昨日公佈 GDP的國家中，德、法兩國因國內消費需求銳減嚴重拖累成長率。而雖然西班牙 GDP維持在不錯的水準，但經濟學者預估西班牙的房市問題也會使今年的消費趨緩。

歐元區的消費者應該不會像美國民眾一樣因減稅而使所得大幅提升。因為法國及義大利都有嚴重的預算赤字問題，而德國在去年預算取得平衡後便對減稅政策小心翼翼。

此外歐洲出口狀況也開始不穩定。德國的出口表現過去三年對於歐洲經濟復甦多有貢獻。但該國去年12月的出口值由11月的 880億歐元降至 730億歐元(約106億美元) ，這顯示全球經濟減緩也開始對出口商造成影響。

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金融時報：尚無必要談全球經濟大蕭條 各國總有解決之道  
鉅亨網查淑妝•台北綜合報導
2008 / 02 / 15 星期五 21:39      

  近期市場彌漫著各國政府和央行對付經濟減緩的彈藥即將告罄氣氛。但英國《金融時報》專欄作家塞繆爾 •布里坦認為，上述觀點錯得離譜，他說問題不在於全球或個別國家的經濟是否將陷入衰退，而是各國政府和央行對此能做些什麼。維持經濟活動的政策存在著許多問題，但缺乏政策工具卻不在其列。現在還沒有必要談世界經濟「大蕭條」問題。

新華網報導，塞繆爾指出，經濟與發展合作組織 (OECD)估計，無論是原始數據還是根據經濟周期進行調整的數據，歐元區國家已經將其總的財政赤字佔國內生產總值 (GDP)的比例從本世紀初的3%左右，降至目前僅略高於0.5%的水平。相比之下，美國和英國的情況仍然糟糕，其財政赤字佔 GDP的比例一直維持在3%甚至更高的水平。

如果各國當局在此之前已經利用最近的經濟擴張來鞏固其根基，特別是對其財政預算做出調整，以及最起碼對貨幣和信貸增長保持警惕，那麼，事情可能就簡單得多。有趣的是，以過去的財政表現為標準進行衡量，歐元區國家的表現相對不錯。

歷史的教訓告訴我們，要在行動前確定，經濟是否面臨陷入低迷的真正風險，以及這是否反映了名義支出的不足。單憑金融市場參與者和公司董事會對貨幣的需求，並不能構成制定相關政策的理由。不過，在看過這些警告之後，要說必要時仍有許多手段刺激消費支出，這種觀點依然沒錯。

目前，美國 3個月期市場利率接近4%，進一步降息的空間依然很大；歐元區利率也是如此。英國利率大大高於5%，降息空間更大。

在上一次通縮恐慌期間，時任美國聯準會 (Fed)委員的柏南克發表了 Fed可能實施「直升機撒錢行動」的假設性談話，向金融界發出警報，美國市場利率隨後降致略高於1%水平。

與一些危言聳聽者的擔憂相反，美國長期利率並末出現相反走勢，只是其下跌幅度不算太大。作為最後一招，並沒有神聖不可侵犯的法律來阻止 Fed對更長期利率進行操作。

強烈反對刺激性貨幣政策的人認為，目前低利率在國內的主要影響就是鼓勵消費貸款和購房貸款。但卻可能加劇已經居高不下的債務比率，而最近的泡沫很大程度上就是因為債務比率太高。

英國的情況稍有不同，在英國，更廉價資金發揮影響的途徑，一定程度上是透過對英鎊匯率構成下行壓力，進而對英國出口提供很好的推動力，而其發生作用的時間，正是金融市場開始對國際收支赤字感到憂心之際。

而那些最擔心消費者債務過重的人士，應該支持主要透過財政政策刺激經濟。在克林頓時期，美國政府曾對自己的預算平衡誇耀不已，而時任美國財長的薩默斯日前呼籲，美國政府需要拿出高達 750億美元的財政激勵。

史蒂芬•切凱蒂等人懷疑美國國會是否會允許「及時的、有針對性的、暫時性的」的財政激勵措施。不過，鑒於美國經濟低迷程度足夠嚴重，他們將不得不冒險一試。

如果美國實施財政激勵措施，那麼英國首相布朗的預算指導方針以及大幅修訂的歐元區《增長和穩定公約》將何去何從？

如果經濟放緩程度溫和，並且其影響被最終的復甦所抵消，那麼，在減輕國家債務利息負擔以及給投資留有餘地方面，這些指導方針仍然頗為重要。但如果結果是永久性喪失經濟產出，那麼，這些指導方針將暫時被拋棄。

除了虛構彈藥不足的說法以外，還有些原因可以解釋，為何要對多決經濟衰退的一攬子激勵措施保持謹慎。包括黃金在內的大宗商品市場的走勢反映了通膨壓力。

這些走勢顯示，滿足新興國家進入全球經濟體系帶來的新增需求，最終對食品、燃料和大宗商品製造商的實際產能造成壓力，因此，目前全球經濟增長面臨「限速標誌」。

從歐洲本土情況來看，德國社會民主黨的極端保守派已重返政壇，並且他們堅持對越來越多的行業實施最低工資標準。如果讓外匯市場去矯正美英經濟外部失衡，那麼，兩國的名義增長率在一段時期內處於低水平將在所難免。

但如果是整體消費支出確實有所不足，各國政府和國際機構會有辦法來緩和其影響。現在，還沒有必要談論世界經濟「大蕭條」問題。

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日本央行：經濟成長雖溫和 房地產投資弱化恐構成向下壓力
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電
2008 / 02 / 15 星期五 17:30      

  《日經新聞》報導，日本央行 (BOJ)周五公佈一份月度報告，表示當地經濟成長雖然溫和，但是房地產投資的弱化可能形成一股緩減的反制力。該報告與上個月的觀點一致。

報告中寫道：「日本經濟正以溫和的趨勢成長，惟房地產投資的萎縮似成為經濟緩減的主要力量。」

有鑑於此，稍早 BOJ的 9名利率決策官員無異議通過維持短期利率於0.5%。

BOJ 說：「出口與生產持續增長，商業固定投資亦在普遍高企業獲利的脈絡下持續上升。」此項看點與 1 月份時相同。此外 BOJ強調，房地產投資「大幅地下滑，而且難有起色。」

同時， BOJ維持其預估經濟的觀點，認為日本將維持緩步成長的步調，但有可能逐漸放慢。

不過該份報告較上月更清楚點出對全球經濟的疑慮，稱「海外各主要經濟體將以更慢的速度成長」，主要反映的是美國經濟潛在的衰退風險。

同時 BOJ預估，短期內消費者物價可能因能源與食品價格而波動，不過隨後將會好轉。

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美股盤前(二)─進口物價指數大幅上升 道瓊指數期貨大跌逾百點
鉅亨網編譯郭照青．綜合紐約外電
2008 / 02 / 15 星期五 22:12      

  美國今早公布1月進口物價指數大幅上升1.7%，重燃了通貨膨脹隱憂，美國指數因而擴大跌幅。擔憂瑞士大型銀行UBS可能進一步減記資產，亦為股市利空。

最近交易中，道瓊指數期貨下跌96點至12300，稍早跌幅一度逾100點。

歐洲股市亦擴大跌幅。英國股市跌幅1.5%，法國股市跌幅達1.9%，德國股市亦大跌1.8%。
2月份紐約製造業指數意外跌至-11.7

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鉅亨看世界－次貸風暴的教訓
鉅亨網
2008 / 02 / 15 星期五 18:00      

  6 個月以前，全世界都發現信貸商品的嘉年華結束了，次貸風暴開始。自從那時候起，舉世矚目的焦點放在各國中央銀行採取的行動上，是要調整利率，還是各國央行有辦法減輕近10年來最嚴重的跨區流通性緊縮。

根據英國《金融時報》報導，身處次貸風暴中心的美國聯準會、歐洲中央銀行和英格蘭銀行，在過去這半年間都沒有找到解決之道，這段期間就像是現代中央銀行的實驗室，財經官員們則像實驗做不出來、心神不寧的科學家們：知道自己在過去幾個月丟給市場什麼「材料」，但卻不知道下一分鐘市場會變出甚麼東西，甚至根本不確定自己有沒有「對症下藥」，市場會不會再次病發。

上個星期，中央銀行家們與經營者共同參與的財政穩定研討會在東京舉行，研討會上一份報紙警告，有更多股票可能再度面臨嚴重的流通性壓力；或者，如同歐洲中央銀行總裁 Jean-Claude Trichet的說法，市場將經歷一場持續、明顯、多面的修正期。

這恐怕表示，各國中央銀行這幾個月來所做的事情並沒有緩和次貸惡瘤，會上爭辯主要集中在已經發現次貸引發的四大問題，這些麻煩籠罩著整個美國、歐洲、英國以及其他經濟體：可能將遭受波及的日本。

第一，各國的中央銀行都發現，這半年來想要控制市場短期利率的困難度變得很高，而短期利率的操縱是現代貨幣政策的關鍵基礎，這一點引發各國央行的擔憂。

第二，各國央行也發現，要在次貸問題嚴重的地方使用標準方式（standard tools）引導流動性，變得相當不容易。

這某種程度是由於第三個問題，也就是私營銀行變得很在意「羞恥」（就算私營銀行有資金需求，還是會拒絕央行的資金援助。）

第四，主要幾個國家的中央銀行都感到困擾，擔心現在出手減緩市場混亂，可能會讓投資人在未來冒更大的風險，而出現災難性的結果。

每個中央銀行都認為自己至少有做了點事，美國聯準會覺得身為全球最重要的中央銀行，要務是穩定市場的秩序，不應該為市場每次的風險及震盪感到手足無措。歐洲中央銀行則認為，次貸風暴開始時歐洲央行果決地做出反應，然後採取比較具彈性的態度，平定後來 3 個月的貨幣市場，沒有出甚麼大亂子。英格蘭銀行則得意認為，唯一成功拉抬央行放款流動性的是英格蘭銀行 ─這和事實有相當大的出入。

但是《金融時報》批評，這三家中央銀行都稱不上是表現良好，甚至各自用不恰當的工具和政策，在不甚了解市場全貌和政策效果的情形下恣意行動（例如美國聯準會採取的新措施「短期標售機制 (TAF)」）。

今年全球市場混亂中一個相當特殊的現象，是日圓貨幣還維持相當穩定，太穩定了，以致於從去年秋天起對歐元和美元貨幣市場失去信心的銀行，通通都跑到日本來。這意味著日本銀行暴露在次貸風險中的程度較小，但是另外一個問題在於日本銀行處理自己本地的貨幣市場很在行，卻不像其他G7的中央銀行，擁有平抑近期各種危機的經驗。日本央行金融市場部門主管 Hiroshi Nakaso 則否認了這項說法，他認為日本在1990年代發展出的各種處理經驗和工具足以應變問題。

不過，次貸對各國央行的意義，是記取教訓，並未未來創造更好的金融體系基礎。其中一個教訓，是多數商業銀行財務主管需要習慣，在管理不同國家貨幣時注意箇中的細微差異。在次貸爆發之前，許多銀行主管根本不認為流通性有一天會變得淤塞無法疏通。

各國央行目前都在研究，如何對各自認可的抵押品取得共識。歐洲一位國際財政基金的官員就表示，目前各國對抵押品的管理正在謀求一致的檢視標準。然而這個過程並不容易，各國央行明白不能對一般銀行隨便提供貸款，否則可能會刺激這些銀行持有更多高風險的資產，歐洲央行官員就開玩笑表示，如果他決定接受一般銀行主管以外套為抵押品請求貸款，很快可以看見這個銀行主管身上多了幾樣冬季時髦行頭。

當然另一個問題，就是究竟貸款期間應該維持多久。有意見說三個月，但其實重點在於維持平衡，貸款期間與隔夜拆款利率有密切關係，也相當可能會影響貨幣政策。此時各國央行主人面臨兩個更深一層的考量：要放任通貨換匯協議在信貸危機時期的某個適當時機進行，以及情勢嚴重時，隔夜放款採取非常低的罰款費率。

如果各國央行對這些問題都能達到協議，那萬一下信貸危機出現，中央銀行的負責人會比較有辦法避免恐慌、處理危機。

事實上在信貸危機中，中央銀行有十足火力挹注現款給金融機構，但是如果央行在危機中放款，將面臨兩種風險：第一，這讓隔夜拆款利率暴跌，因為各家銀行擁有太多現金而全部都想外借出去，接著就是通貨膨脹。第二，這顯示央行總會幫這些銀行收拾爛攤子，可能助長未來更高風險的舉動繼續出現。

在解決信貸問題與制訂合理貨幣政策之間，平衡點很難拿捏。次貸爆發後，歐洲貨幣市場之所以如此緊繃，一擔憂歐洲或其他銀行仍有美國次貸問題尚未揭露，二是各種囤積現金的理由。衡量貨幣市場緊繃程度最好的方法，是檢查銀行的借貸成本以及隔夜指數，這可以顯示銀行短期內付出的資金與其無風險借貸的比較。根據目前的資料看起來，歐洲與美國在處理信貸問題上，沒有哪一個央行表現特別突出。

(林佳萱)

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IMF：次貸危機最壞階段未過 今年經濟增長不會很好  
鉅亨網查淑妝•台北綜合報導
2008 / 02 / 18 星期一 09:11      



  國際貨幣基金組織 (IMF)總裁 Dominique Strauss •Kahn在接受《財經》雜誌訪問時指出，次貸危機最壞的階段尚未過去，必須做好準備，今年的經濟增長情況不會很好。

《香港文匯報》報導，標準普爾日前發表的報告指出，僅今年 1月份全球股市的總損失就達 5.2兆美元；美國銀行近日發表的報告也指出，美國次貸危機已使全球股市自去年10月以來損失 7.7兆美元。

美國銀行首席市場策略分析師Joseph Quinlan將這場危機視為「金融史上最嚴重的危機之一」，包括1987 年華爾街「黑色星期一」、1999年巴西貨幣危機和1998 年對沖基長期資本管理公司倒閉等。

Quinlan 表示，人們一度以為次級抵押貸款危機規模較小，僅限於美國金融部門的一個領域，但在過去數月裡，雪球越滾越大。 Quinlan認為，目前還不清楚股市的這場災難是否已經結束。

而據今(18)日出版的《財經》雜誌指出， IMF總裁 Dominique Strauss•Kahn認為，這次金融危機最壞的階段尚未過去，必須做好準備，2008年的經濟增長情況可能不會很好。

IMF 日前發佈了一份報告指出，對於今年經濟增長的預期就相當悲觀，不僅是美國和歐盟，也包括一些新興市場國家。

Kahn說，關鍵問題在於，人們不清楚金融危機會透過何種管道影響實體經濟。關於消費和就業的資料無疑十分重要，它們體現了人們對這場危機的反應，目前人也沒有完全掌握這些資料。所以這場危機還在繼續，現在很難說會持續多久。如果認為美國經濟會很快結束放緩並走出陰影，未免過於樂觀。

至於新興市場國家如何應對美國經濟放緩的衝擊， Kahn認為，不贊同目前有關指新興市場和傳統發達市場正在脫鉤的觀點，實際上，二者的聯繫還在緊密，尤其是傳統的貿易上的聯繫。

過去人們常說，美國經濟下降 1個百分點，將導致新興市場經濟下降 0.5-1個百分點，情況取決於該新興市場與美國貿易聯繫的強度。況且今天又多了一些新的更複雜的金融聯繫，比如股票市場、海外直接投資等。

因此，Kahn認為，說新興市場經濟與美國經濟脫鉤是有些跨張。當然，像中國、印度這樣較大的新興市場都會延續經濟速增長，中國今年的 GDP預期仍在 10%以上，比去年略微縮減 1個百分點，這正是由於世界經濟形勢的影響。

總體而言，大多數經濟體的增長都會放緩0.75-1個百分點。