全球金流將枯竭

山林雅境

華爾街日報：十年一覺 美股原地踏步 儼然"失落的年代"  
鉅亨網編譯吳國仲•綜合外電
2008 / 03 / 26 星期三 21:15      



  過去 200年，美國股市穩定成長之勢僅偶而被長期阻斷，最近幾次係發生於「大蕭條」時期與通膨蔓延的 1970年代。但現下的市場混亂，意味著我們可能進入了另一個失落的10年。

目前美國股市已降到了 9年前的水準。長久被視為最佳投資方式的股市，過去 9年間儼然成為最糟糕的投資之一，甚至不及於美國公債。

S&amp 500指數周二收於1352.99，低於 1999年4月達到的1362.80。根據 Morningstar Inc.的資料，若將股息與通膨因素均列入獲利計算的話，過去10年 S&amp 500 指數每年平均只上揚1.3%而已，遠低於歷來水準。以過去9年計，S&amp 500平均竟下滑0.37%。過去8年更糟，平均每年下降1.4%。慮及市況並未好轉，部分經濟學家與分析師擔心失落的年代並未結束。

直到去年秋天，多數投資人都還是認為科技股泡沫化只是個陣痛期，不會影響股市的上升趨勢。的確，美股指數也於去年10月攀上了新高。但是隨後信用危機急轉而下，加上經濟衰退的陰影久久不散，在在構成了股市龐大壓力。迄3月10日為止， S&amp 500已自10月9日的歷史新高點陡降 18.6%－迫近 20%的熊市指標。聯準會 (Fed)一系列的救市之舉雖有支撐，但距離高點仍有 13.3%的差距。

傳統的股市經驗告訴我們：如果投資人買進各類型股票且長期持有，這些投資的獲利表現將優於其它類型工具。但顯然，此經驗法則並不適用於1990年代或2000 年投入股海的投資人。

過去9年，S&amp 500指數是Morningstar追蹤9種不同的投資工具(包含商品、房地產投資信託、黃金)中表現最差的，連傳統上較為沉穩的美國公債都比股市強。過去9年，美國公債平均增幅為4.7%。

所幸的是，1970年代的通膨怪獸與1930年代的失業狂潮並未出現，因此某些分析師相信股市不會像以往跌得那麼慘。部分專家則認為，現在的 Fed克服難題的能力，也必定比數十年前更強。

對於股市動態鑽研頗深的賓州大學華頓商學院教授 Jeremy Siegel表示，過去10年最糟的一段時間是2000- 2002年期間，亦即大部分的壞時光都已過去。其它樂觀主義人士也同意此觀點。

但另一方面，於《非理性榮景》一書中預期股市跌勢的耶魯大學經濟學家Robert Shiller提出了警告，強調股市後續仍有震盪之虞。他說：「我必須說，現在不是待在股市的好時機。房市危機所構成的經濟壓力，可能得持續一段時間。我也不認為股市困境如人們想像得這麼早結束。」

目前股市最大的一個問題是分析師口中的－基本面。自從2002年成為股市支撐的企業獲利與低通膨，如今已變的難以延續。

紐約大學商學院教授 Richard Sylla表示，典型上來說，企業獲利約佔經濟產出的5-6%。2006年該比例提升至新高的9%。然而，回歸至平均值乃是時勢所趨，亦即如今企業獲利可能下滑。Richard Sylla教授說：「企業獲利佔經濟產出的比例可能下降至3-4%。」

一般民眾的消費行為也會影響到企業獲利。2000年科技泡沫破滅後，賴以維繫經濟成長的就是美國消費者的借貸與支出。當時房市正盛，高漲的房價讓民眾勇於借貸，並把全國儲蓄率壓到零。

此情況正是 Richard Sylla教授的煩惱所在。經過仔細研究房市後，他認為房價還會跌個幾年。相對而言，消費者借貸與支出會減少，儲蓄將增加。

因果關係層層相疊，消費者撙結支出不利於推動經濟成長與企業獲利，美國股市因此成長受限。此一趨勢給予了投資人轉戰商品或金磚四國等新興股市的動機。屆臨退休、或已退休的戰後嬰兒潮，擔心退休金血本無歸，也傾向於投資有固定收益的國庫券或債券相關產品。

儘管如此，投資人信心仍是重要關鍵。看法偏空的資產管理公司Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co.董事長 Jeremy Grantham表示，他認為投資人對於股市的看法將更為悲觀，但不會像以往那麼陰鬱。他說：「經過思考後，我相信全球經濟不會變壞。因此投資人無須悲觀，更遑論是大蕭條般的絕望。」

山林雅境

美股底部已現？反向分析師：越來越有信心  
鉅亨網編譯郭照青．綜合外電
2008 / 03 / 26 星期三 00:05      



  究竟3月10日的道瓊收盤低點11740.15是否真是去年秋季開始的下跌走勢的低點？

這無異是一則高難度的富貴問題。

然而反向分析師卻發現，有越來越多的證據顯示，低點的確已經出現。

雖然今日的道瓊工業平均指數較該低點高出了逾 800點，但是今日一般投資通訊的悲觀氣氛，卻幾乎與 3月10日無異。

這顯示一般投資通訊的編輯看空的觀點，依然堅定。然而若換個角度觀察，這正呈現出了掩護強勁漲勢步步攀高的重重疑慮。

修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係衡量一組投資通訊所建議的平均持股比例。周一收盤後，該HSNSI指數報 -22.5%。

這代表一般投資通訊的編輯建議客戶，將股市投資組合資金的22.5%用於放空股市，亦即他們積極預期美國股市將會下跌。

這積極看空的觀點，正是反向分析師目前傾向看漲的理由之一。而且這還不是唯一的理由。

另一個理由是：在道瓊大漲逾800點的九個交易日裡，HSNSI指數幾乎鮮少下降。

在3月10日的底部當日，HSNSI指數報-25.9%。換句話說，儘管此後股市大幅上揚，一般投資通訊的編輯僅減少空頭倉位3.4%個百分點。

分析師將這項微小的變化，與1月22日股市低點反彈走勢做了比較。在該低點後最初八個交易日的漲勢中，道瓊大漲了近800點，HSNSI指數則大幅上升了逾22個百分點。

這快速加入多頭行列的轉變，正是分析師預期股市將重新測試並跌破1月低點的理由之一。

只是這一次，一般投資通訊編輯的反應，與上次大不相同。這也是這波漲勢係建立在更強勁心理因素的重要理由。

山林雅境

這兩天有買賣股票的伙伴, 有沒有聽到看到媒體在宣導:慶祝行情過一天就好 ><,果然今天大盤很聽話,人家小漲小跌, 我們跌1.7%而已啦. :shock:  :shock:  :shock:
媒體的影響力就是這樣 ,  主觀 ,偏頗, :twisted: 如果是另外一邊當選,也是一天大跌 ,那肯定是說: 天怒民怨.  :!:

Ericg89127

個人對未來之看法供參考 ---
美國是消費大國，次級風暴出現(其實早就可預知，只是說不準引爆點而已)後，為救屋奴，只好降息，但須承擔貶值所帶來之輸入型通膨，換個觀點，購買力下降，所以可預期TFT TV，NB 銷售額下降，連帶IC 代工等受影響，低毛利之代工大廠，雖然將匯率風險轉給供應鏈小廠，但恐怕撐不住的。

所以推論電子類看跌，剛好把資金轉出來，以金融為主流，資產等其他內需，因BASE 小，股價亂竄，但不太影響指數

期待76年的光景重演，台火上看一千啦 :    好像有點神經錯亂。 荒兄所說的汽車類倒可留意 :

山林雅境

亞股盤後－金融類股帶頭衝 MSCI亞指勁揚3.1% 唯台股止升反跌  
鉅亨網編譯潘駿誼．綜合外電
2008 / 03 / 25 星期二 18:40      



  在JPMorgan Chase & Co.(JPM-US)提高對Bear Stearns Cos.(BSC-US) 收購價碼後激勵金融市場信心，亞股在金融類股帶領下，單日漲幅達 5周以來新高。

澳洲最大券商Macquarie Group Ltd.(MQG-AU)及 HSBC Holdings Plc(0005-HK)分別率領澳洲和香港股市在 4日連假後衝出新高。澳洲Westfield Group(WDC-AU) 在美國房屋銷售率意外上升的情況下也受惠上漲。 Nippon Electric Glass Co.(5214-JP)因調高銷售預測，股價也連帶走高。

MSCI亞太指數大漲3.1%至140.20，不僅連續 3個交易日走升，也是 2月14日以來單日最高漲幅。10個工業類別全數告漲，其中金融類股攀升3.2%，達 3周以來新高。

日經 225指數上揚2.1至12745.22。澳洲S&amp/ASX 200指數大漲3.7%，而香港恆生指數暴漲6.4%。

亞股今日普遍走升，唯台股無法維持昨日漲勢，加權指數收盤下跌70.26。

Macquarie 股價上衝 12%，收高55.3澳元達 2月28 日以來新高。HSBC走揚4.6%，以 126.2港元作收，達 2 個月以來最大漲幅。南韓最大銀行Kookmin Bank (060000-KR)上漲3.8%，收 57100韓元。

在臆測美國政府將持續控制信用市場損失的情況下，金融類股連續 3個交易日拉升MSCI亞太指數上揚4.5% 。這波漲勢稍微彌補了亞股今年以來 11%的損失。而金融類股今年以來已下跌 14%，在10個工業類別表現中排名倒數第2。

澳洲最大房貸業者Commonwealth Bank of Australia(CBA-AU)上漲8%，收 42.45澳元。澳洲第 5 大銀行St. George Bank Ltd.(SGB-AU)上揚6.5%，以 27.8澳元坐收。

全球市值最大借貸銀行中國工商銀 (1398-HK)走升 5.6%，收5.06港元。根據《彭博社》訪調26位分析師結果，預估中國工商銀2007年度獲利將攀升至 810億元人民幣 (115億美元)，達 3年前中國政府援助以來獲利成長最快的一年。

在美國擁有59家購物中心的 WESTFIELD股價上揚 2.8%至 18.28澳元。美國第 1的房屋牆版業者 James Hardie Industries NV (JHX-AU)上漲7.1%至6.32澳元。

全球第 3大液晶面板廠 Nippon Electric Glass在公佈明年預估銷售將會大增之後，股價大漲 11%至1515 日元。

中國最大的充電電池製造商比亞迪 (1211-HK)昨 (24)日表示因手機及電池銷量攀升而獲利成長 44%後，股價上揚 11%至 13.96港元。

航空類股在中國國際航空 (601111-CN)表示有意入股上海航空 (600591-CN)後普遍走揚。

第 2大航空公司上海航空股價上漲 10%至 10.24元人民幣。投資大師George Soros的海南航空(600221-CN) 在公佈獲利成長 4倍之後，股價攀升8.8%，收 9.5元人民幣。

台股昨日在馬英九贏得 3月22日總統大選後的氣氛下暴漲。他承諾加強與中國間包含飛機直航等經貿關係，放寬對中國的投資限制以及增加共同市場的工作機會。

台灣市值最大的國泰金控 (2882-TW下單)難以延續昨日 7%漲勢，今日下跌4.6%，收83.6元新台幣。台塑在連漲 5日後，下挫3.6%，收99.3元新台幣。

山林雅境

與布希通話 胡錦濤：冀在"九二共識"基礎上協商結束兩岸敵對  
鉅亨網汪俐•綜合報導
2008 / 03 / 27 星期四 09:55      



  中國國家主席胡錦濤昨(26)日晚間應約與美國總統布希電話連線。針對台灣問題，胡錦濤表示，希望在「九二共識」基礎上，恢復兩岸協商談判是中國的一貫立場。中國期待兩岸共同努力、創造條件，在一個中國原則的基礎上，協商正式結束兩岸敵對狀態，達成和平協議，構建兩岸關係和平發展框架，並開創兩岸關係和平發展新局面。

香港《文匯報》報導，胡布通話中，胡錦濤讚賞布希和美政府多次表示堅持一個中國政策、遵守中美 3個聯合公報，反對「台獨」、反對「入聯公投」、反對台灣加入聯合國及其他僅主權國家才能參加的國際組織的明確立場。同時，胡錦濤希望中美雙方繼續為維護台海和平穩定共同努力。

關於拉薩最近的打砸搶燒暴力犯罪事件，胡錦濤指出，該事件並不像達賴集團標榜的「和平示威」、「非暴力」行動，而是赤裸裸的嚴重暴力犯罪活動。對於這種嚴重侵犯人權、嚴重擾亂社會秩序，嚴重危害人民群眾生命財產安全的暴力犯罪活動，任何負責任的政府都不會坐視不管。

胡錦濤重申，中國政府對達賴的政策是明確的、一貫的。當局一直以極大的耐心保持與達賴方面的接觸。只要達賴真正放棄「西藏獨立」的主張，停止分裂中國的活動，特別是停止目前在西藏等地煽動策劃暴力犯罪活動和破壞北京奧運會的活動，承認西藏和台灣是中國領土不可分割的一部分，中國政府便願意繼續進行接觸商談。

山林雅境

鮑爾森堅決反對政府進一步採取行動干預次貸危機  
鉅亨網編譯郭照青．綜合華盛頓外電
2008 / 03 / 26 星期三 23:48      



  華盛頓正在學習一頁新的課程，也是高盛公司員工早已熟悉的一課：鮑爾森意志堅定，似乎不會輕易打折扣。

即使政治氣氛與大選已近，似乎均促使政府以某種方式干預抵押貸款危機，但美國財長鮑爾森--前高盛公司總裁--卻持續表示反對。

在周三向美國商會發表的一場演說中，鮑爾森說，國會山莊上所流傳的意見--拿納稅人的錢，協助屋主降低貸款金額，並以較低利率提供再融資，以使得屋主得以避免房屋遭法拍--根本尚未開始實施。

他重複白宮的措辭，敦促國會完成二項方案，藉以使聯邦住宅當局得以符合現代需要，並修改聯邦政府對 Fannie Mae (FNM-US)與Freddie Mac (FRE-US)的監督法令。

他說：這二項方案已接近完成，希望現在就完成這項重要法案，以便施行，並協助屋主及美國的經濟。

鮑爾森說，布希政府並不願意支持任何可能減緩房屋市場所需要的回檔修正的措施。

他說經歷過資產縮水的屋主，並無需一套制度性的解決方案。

只有那些因為利率調高而無法還款，及因資產縮水而無法進行再融資的屋主，需要政府的協助。

文旦

　
道瓊的線形整理收納已近尾聲
本週走勢應該會明朗化, 等著看道瓊秀吧

(先道歉, 不排除偶看錯的可能性)
　

kevin

post by ""文旦""
　
道瓊的線形整理收納已近尾聲
本週走勢應該會明朗化, 等著看道瓊秀吧

(先道歉, 不排除偶看錯的可能性)
　

也該是時候了,再跌的話,偶的基金都掛了

文旦

　
Kevin 兄的基金是美元計價嗎
股匯雙損哦∼