全球金流將枯竭

山林雅境

美國8月消費者信心指數大幅下降至105 但高於預期
鉅亨網編譯郭照青／綜合華盛頓外電．8月28日
2007 / 08 / 28 星期二 22:14      

  美國8月消費者信心大幅下降至105.0，創下自去年 8月以來最低水準，亦創下自2005年9月卡翠納颶風以來，最大下降幅度。7月消費者信心指數為111.9。

但8月消費者信心指數仍高於分析師預估的104.0。

因金融市場信用緊縮，分析師對消費者信心指數的預估亦偏低。

美國8月現況指數下降至130.3，7月為138.3。

預期指數下降至88.2，7月為97.4。

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美國第二季房屋價格較去年同期下降3.2% 創20年最大降幅
鉅亨網編譯郭照青／綜合華盛頓外電．8月28日
2007 / 08 / 28 星期二 21:55      

  Standard & Poors周二公布報告顯示，美國第二季房屋價格較去年同期下降3.2%。這是Case-Shiller房價指數創立20年以來，最大下降幅度。

去年同期，房屋價格上漲7.5%。

分析師說，美國住宅不動產市場回檔，並非房屋市場減緩的跡象。

在20大城市中，房價過去一年下降了3.5%，在10大城市中，房價下降了4.1%。

在20大城市中，有15個城市房價下跌，底特律房價下跌11%。西雅圖城區房價上漲7.9%。

Case-Shiller係追蹤同一間房子幾度出售的價格，被視為是美國與城區不動產價值的最佳指標。

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宛如自由落體墜落 美國房市危機已過？還是即將反轉？  
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧８月28日
2007 / 08 / 28 星期二 21:45      

  美國房屋市場是否已經落底？

房市宛如自由落體般的向下墜落，已經持續了一段時間。導致債市和股市動盪不安的次級房貸風暴，其所引發的市場恐懼，為10年前亞洲金融風暴發生以來所僅見。

最近的利空消息很多，不過也不乏好消息：美國房市可能即將反轉。

美國上周發佈 7月新屋銷售成長2.8%，餘屋庫存降至 7.5個月。市場對於信用緊縮的憂慮，使得抵押貸款的活動變得更加困難，不過觀察實際的數據，不少符合資格的買家已經決定停止繼續觀望，有意進場買進。

不過大家可要特別小心，不要太過相信單月的數據。次級房貸的衝擊可能變得更糟。不過仔細觀察房市的數據，顯示房市對整體經濟的負面出擊可能已經在消退。

根據美國聯邦政府的資料，2005年第 4季時，美國家庭的新屋投資及修理費用達到7118億美元，創下歷史新高。今年第 1季該項費用已經跌至5493億美元，跌幅達 23%。

相較於過去幾年來的跌幅，房市此回的跌幅相當巨大。甚至和經濟衰退時相比，也是如此。在經濟衰退的 1990年到1991年間，住宅投資減少了大約 10%；在房市衰退情況最糟的1980年，跌幅也只有 17%。事實上，住宅投資在上回經濟衰退時反倒增加。

不過此回房市的跌勢，並不會因為它比過去的跌勢還要劇烈就畫下句點。要了解房市危機是否已經接近尾聲，必須要對房市經濟學有所掌握。

理論上來說，對於此類使用期很久的資產投資，會在投資人覺得投資過頭的時候瞬間墜落。如果社會需要 1 億棟房屋，市場的餘屋卻達到1.03億棟，則新屋開工便會大幅滑落。

不過這多出來的 300萬棟房屋不會因此消失。屋主會在一旁觀察，等待這些多出來的房子自然損耗，一直到市場只剩下1億棟房屋而已。

房市一旦進入此種收縮的狀態，則顯示房市投資已經跌到抵銷折舊所需的水準以下。

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流動性過剩烏雲罩頂 金融危機何時爆？各國繃緊神經
鉅亨網查淑妝／台北‧8月28日
2007 / 08 / 28 星期二 15:50      

  「流動性過剩」像遊走於金融市場中的幽靈，它正累積越來越多的金融泡沫和風險。現在，來自四面八方的流動資金正如洪流般湧入金融市場，很多國家都採取應對政策和措施，以防範金融危機爆發，發展中國家更嚴陣以待。

人民日報報導，1997年以前，全球貨幣供給量與國內生產總值 (GDP)的相對比例保持平緩上升的趨勢。近 10年來，全球貨幣供給以驚人的速度擴張，從 1997-2006 年，全球主要經濟體M1與 GDP的相對比例，美國從 40.6%提高到 53.3%，歐盟從 24.1%提高到44.6% ，日本從 29.5%提高到78.5%。

新華社世界問題研究中心研究員李長久表示，過去 10年，全球狹義貨幣M1與 GDP的相對比例上升了 50%以上，廣義貨幣M2與 GDP的相對比例上升了 30%以上，這是一個快速的貨幣全球化、全球貨幣化的過程。

流動性過剩導致金融資產膨脹。麥肯錫全球研究所數據顯示，全球金融資產與全球年產出的比率已從1980 年的109%飆升到2005年的316%。2005年，全球核心金融資產儲備達到 140兆美元，相當於同年全球 GDP的 3倍以上。

國際掉期與衍生工具協會的統計，截至2006年，已發行的換利換匯產品和利率期權產品的價值已從1990年的3.45兆美元增加到 286兆美元，幾乎是全球總產值的 6 倍。

流動性過剩通常有4個來源：1)外匯儲備的累積； 2)商業銀行和金融市場創新；3)政府財政赤字的貨幣融資；4)拯救銀行危機。

龐大的資金流向越來越多樣化。1980年全球銀行存款占各類金融資產的 40%，到了2005年，這個比例已降至 27%。傳統的債券、股票、商品和外匯生出大批且複雜的新金融產品--衍生性金融工具，其中包括期權、期貨和換匯換利。

IBM 調查研究報告預計，到2020年，世界上與證券有關的財富很可能將超過現金與存款。

20多年來全球金融市場大起大落，從中獲益的是發達國家和他們的金融機構，這些發達國家的法律、機制健全，抵禦風險能力強，因此遭受金融危機衝擊和損失都較輕。反觀發展中國家則成為待宰的羔羊，20世紀80 年代以來，幾次嚴重的金融危機幾乎都發生在發展中國家。

今年 8月9-17日，美國央行已向金融系統注入了 940 億美元資金，幫助次級房貸市場度過危機，美國財長 Henry Paulson認為，目前的全球金融市場動盪不會將美國經濟拖入衰退。但是，這波金融市場大動盪將使一些發展中國家遭受重大損失。

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美國次級房貸風暴 專家：持續到明年底  
ETtoday.com提供
2007 / 08 / 28 星期二 11:37      



  美國最大的房貸公司Countrywide Financial今天因為被李曼兄弟持股公司調降獲利，而影響到美國股市大盤。究竟美國次級房貸壞帳的風暴會持續多久，加州州立大學洛杉磯校區的財金系系主任方興博士認為，至少還會持續一年半到兩年，也就是在明年底以前，購屋者可以多看多比較。

方興博士認為，雖然也有很多人預測美國房地產價格不會下滑，不過這波信貸危機已迫使一些金融機構開始裁員，效應正在顯現中，且美國7月成屋銷售下降，最新數字顯示空屋數量則上升到16年高點，次級抵押貸款不履行的案件激增，因此華人如果要買房子不妨再等多等一年或兩年，或者是精挑細選買到好房子。

另外，如果已經購屋者覺得負擔太重，付不出房貸，南加州知名的銀行界名人莊華敏也建議能脫手就脫手，因為房價還有可能續跌，但是如果賣不出，自住也是一個辦法，至少可以省下租屋費用。

事實上，美國次級房貸風暴的影響正逐漸擴散，因為National Association of Home Builders(全美房屋營建協會) 也才剛剛表示，如果美國這波房市衰退，導致經濟蕭條以及貸款緊縮，促使企業必須減少投資，預計將有百萬以上的勞工失業，這將比以往任何一次的經濟大蕭條都來得嚴重。該協會還表示，美國8月份的建商信心指數已經滑落至1991年以來最低。

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分析〉BusinessWeek：次級房貸是金融災難 不是全球危機  
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧８月28日
2007 / 08 / 28 星期二 22:02      

  美股上月大幅回檔，指數由 7月中旬創下歷史新高以來一路跌到 8月中旬，TrimTabs投資研究公司估計，美股市值在短短 4周內便蒸發了 2.2兆美元。

《BusinessWeek》指出，幾乎所有人都同意，這場股災源自全球金融機構在過去幾年間大量買進，風險性較高的次級房貸債券。今年 7月債券市場已經無法正常運作，投資人開始擔心，這類問題債券有多少流通在市場上，或是潛藏在企業的資產負債表內。

換言之，「這是一場金融災難，卻不必然是超脫美國房市之外的全球經濟危機。」所以你一定會以為金融股在上個月傷亡慘重，結果你錯了。

指數設計的目的，在反應美國國內經濟的 S&amp 500 指數，上月市值流失大約9610億美元。雖然金融股佔了 S&amp 500 指數權重超過 20%，類股市值在這回股災中卻只減少了1490億美元。

根據 S&amp的資料，金融股上個月下跌了 5.25%，而 S&amp 500 指數則挫低6.8%。跌幅較深的，當屬能源、原料以及消費類股，其平均跌幅都在 10%以上。

何以如此？要知道帶動股市走勢的原因並不容易。股價是由每天根據數百萬個消息擬定投資策略的數百萬個投資人所決定。根據基金研究公司 Morningstar的說法，上個月醫療股的跌幅超過 23%，要說罪魁禍首是次級房貸風暴，恐怕難以令人信服。

市場各類股受傷程度不一的情況，有兩種方法可以解釋：第一是恐懼。

投資人今夏對於美股的恐懼程度很高。休士頓 Tanglewood資本管理公司的首席投資官員，觀察市場已有30年的老手John Merrill表示，「在次級房貸債券的持有者，發覺他們無法將這類債券脫手，甚至無法確定它們真正的價值時，市場恐慌於焉展開。」

也正因此，許多人被迫必須出售他們的資產，以提高現金部位。 Merrill表示，避險基金和其他金融商品必須想辦法爭取現金，因此基本上所有能夠賣的都被賣光了。諸如高品質市政債券等超級安全的投資工具價格下跌，這是唯一可以解釋的理由。

個別投資人同樣受到驚嚇。TrimTabs估計在 7月20 日到 8月15日間，投資人自美國股票型基金撤資 267億美元，撤資金額和2001年 9月時相仿。此回賣盤的範圍很廣，各類股的跌幅也很大， S&amp 500指數10大產業都遭遇到一定程度的賣壓，消費類股的跌幅達2.6%，規模相對較小的原料股則下跌了12.76%。

除了恐懼之外，美股遭遇賣盤的另外一個原因，則是基本面的因素。上個月的賣盤，並非不分青紅皂白的下殺，「看起來似乎沒有理性的股市，事實上對於信用危機的實際效應，也潛藏著一些合理的憂慮。」

Thomson Squawk Box的 Michael Tarsala表示，小型公司對於資金的需求，遠勝過大型公司，因此小型股指數the Russell 2000的跌幅比 S&amp 500以及道瓊工業平均指數都還要快，事實上在風暴展開前幾天，跌勢就已經展開。

除了信用緊縮的立即威脅之外，市場似乎也早已預期到次級房貸以及房市危機將造成美股回檔。

市場最大的擔憂是消費者支出，因為美國抵押貸款所需支付的金額增加，可能造成消費支出放緩。 Stephens Small Cap Growth Fund的 John Thornton表示，「零售商的銷售額全部下降。」

金融股的表現沒有受到太大影響的一個原因，是因為它們前幾個月的表現實在太差了。由於次級風暴的影響，金融股近幾個月來不斷受到衝擊。今年迄今，金融股的跌幅達到7.2%，比任何一個產業都來的糟。

不過這回市場修正和史上幾回修正的差別，就在於此回市場的基本面以及本益比都相當合理。就歷史的角度觀察，目前美股的價格還在控制之中。

Dorsey表示，「美股經歷上個月的修正，將重建每個人對於未來走勢的預期。」那對金融市場很有利，金融市場近期並沒有給予風險性資產合理的定價。

雖然事情看來不太樂觀，不過卻可能還會更糟。 S&amp 500 指數上個月市值蒸發將近 1兆美元。不過回顧以往，該指數在2000年 3月到2002年10月間，市值一度減少了 5.8兆美元，不是更慘？

Heather

post by ""kevin""
好呀~~~
我弟在德州奧斯汀唷

HEATHER姐太厲害了,台灣買不夠,還想買企美國耶

拜託, 喊爽的啦
美國國稅局會把你榨乾乾
還是台灣好 :

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次級房貸上演驚悚續集 牽制全球央行利率政策走向  
鉅亨網編譯趙健君／綜合外電．8月29日
2007 / 08 / 29 星期三 20:30      

  美國次級房貸傳出損害擴大，重創周二的歐美股市，而全球各國央行表示，這將使得未來貨幣政策的走向更為混沌不明。

市場臆測有更多金融機構面臨問題、德國企業信心滑落、以及美國第 2季房地產價格創下近20年來最大跌幅等利空，打破了美國房貸危機已平息的預期。

全球最大法人資金管理公司State Street Corp. (STT-US)傳出握有 220億美元的資產擔保商業本票，周二股價重挫4.3%，反映出次級房貸的危機正在擴大。

同時，倫敦《金融時報》報導，英國銀行Barclays Plc(BARC-UK)的投資銀行部門持有高達數億美元的無法回收債務，但遭公司否認。

BNP Paribas 倫敦分公司外匯分析師Ian Stannard 表示：「信用市場的問題又浮上檯面，有關銀行投資高風險產品的報導接二連三，顯示風險規避的氣氛再度升高。」

聯準會周二公佈8月7日的會議記錄，坦承惡化的金融市場情勢，可能需要以政策來因應。歐洲央行、日本央行、和加拿大央行也表示，市場騷亂已影響到他們有關貨幣政策的決定。

投資人愈來愈相信， Fed會在 9月的下次會議調降利率，包括歐洲央行和日本央行在內的其他央行也不致於在短期內調高利率。

加拿大央行表示，由於信用市場混亂，加拿大經濟的風險已升高，會在9月5日討論利率時列入考量。

德國是遭美國次級房貸波及的重災區，有兩家銀行幾乎倒閉，需要巨資紓困。

英國媒體指出，State Street持有高達 220億美元的資產擔保商業本票 (即在商業本票市場募集的短期債務所融資的商業放款) ，此一市場在近期造成多家銀行陷入困境。但State Street發表聲明指出，每日商業本票銷售狀況仍正常。

中國大陸持有高風險商品的比重亦有限，銀行業有充足的準備金，可因應這些問題。中國人民銀行行長助理易綱表示：「我們商業銀行的管理決策相當審慎，也有足夠的準備金因應任何可能風險。」

S&amp/Case-Shiller的美國全國第 2季房價指數創下 1987年以來最大跌幅，顯示次級房貸危機已擴散到整體經濟。

此外，德國 8月企業信心指數滑落，顯示企業對未來 6個月的景氣研判更為悲觀。

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post by ""Heather""
偶棉2home組團進軍美國收購便宜的法拍屋如何 :?:  :?:  :?:

[quote]post by ""山林雅境""
美國7月餘屋數量上升至十六年高點  
鉅亨網編譯郭照青／綜合華盛頓外電．8月27日
2007 / 08 / 27 星期一 22:15  

以7月銷售水準而言，美國7月餘屋數量約當9.2個月供給量，為自1991年10月以來最高水準。

[/quote]
聽到Heather這麼號召,本來還蠻擔心美國會再發動一次"911以來最大的反恐措施",還好.只是"說說"而已. :  :  :

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Christopher Wood：次貸危機早已浮現 證券化是始作俑者  
鉅亨網編譯吳國仲／綜合外電．8月29日
2007 / 08 / 29 星期三 21:37      

  「投資人應該拋售所有與美國抵押證券市場相關的資產」－股市分析師Christopher Wood在其每周專欄評論Greed & Fear中寫道。

近來，類似的建議好像言猶在耳？的確。但是，這是Christopher Wood早在2005年10月就提出的警訊。

美國房貸抵押債券的價格崩跌，掀起最近數周全球金融市場的波瀾。然而，聽過Wood勸誡的投資人應該不會對此感到太意外。Christopher Wood目前是券商CLSA 的亞太地區股市分析師。

2005年，Wood就警告，美國抵押貸款市場是「美國、及全球金融市場信用風險的棲息處。」

Wood並不是唯一預見美國風險放貸與投資危機逐漸上升的人。但少有人像他一般，具體地聚焦於美國房市泡沫所蘊含的金融危機；特別是債務證券化－抵押貸款與房貸都過重新包裝，再轉售給投資機構。

Templeton Asset Management新興市場基金經理人、素有「新興市場教父」之稱的 Mark Mobius；回想起 1 年前曾與Wood餐敘；當時Wood就提到，他對於美國房市的憂慮、及對全球金融系統可能造成的衝擊。

Mobius表示，「他切入問題點之精準。實在讓人驚訝。」Wood的意見使他留意，美國經濟可能會遭逢更嚴重的衰退危機。「這讓我們特別關注對美國出口敏感的企業個股，也的確有幫助。」

Wood注意到金融產業開始起泡沫，要追溯回數年前；Wood於1998年所出的第 1本書《Boom and Bust；The Rise and Fall of World Financial Markets》。

Wood曾經服務過許多投資單位，但是他從1996年開始撰寫的專欄評論《Greed & Fear》卻一直跟著他。

這份平均多達10頁的專欄評論，現在約有7000名讀者，其中大部分是CLSA的客戶。

雖然Wood在CLSA專門負責亞太地區的市場分析，但他以特有的直率批判美國債券化市場多年。其中，2003 年 2月他就寫道：「美國金融體系仍是一個證券化的巨大實驗室試驗，還沒有經歷過下挫的壓力測試。」

此後，除了在2005年10月敦促投資人拋售抵押貸款相關部位投資以外；Wood依然持續對證券化發出警告之聲。當2006年8月美國房市交易放緩時，Wood就說「(房地產)市場還沒有構成信貸危機爆發的程度。 若惡性循環持續，危機遲早會發生。」

今年 1月份，Wood指出，「美國房地產市場在次貸領域中的致命弱點，已經漸漸浮現。乍看之下是個利基市場，但其實內蘊著潛在、而巨大的負面影響。」然而，全球市場在 2月份稍晚才驚覺這個危機的嚴重性。次級房貸公司之間普遍惡化的問題，導致華爾街一陣突然的賣壓；使道瓊工業指數大跌416點。

「我認為，信用市場所衍生的泡沫，絕不亞於2000 年科技業，及1980年代日本所產生的規模。」 Christopher Wood指出，「最關鍵的原因，就是發展過快的證券化。」房地產市場的證券化，營造了一個發展蓬勃的假象，因而使投資人忽視合理的金融風險。

但是，Wood認為，泡沫不盡然都是糟糕的。亞洲、及其它新興市場的資產價值就是一個醞釀中的泡沫。但是，還沒有成熟到可以持續數年。