全球金流將枯竭

卑詩

次級房貸失控 專家：若Bear Stearns事件重演 全球金流將枯竭
2007/07/27 21:51 鉅亨網


【鉅亨網編譯吳國仲／綜合外電．7月27日】 Moodys Economy.com 創辦人Mark Zandi表示，美 國次級房貸失控可能颳起全球經濟危機的旋風。

此外，隨著金融市場的「高度不安」，我們可能就 是一檔身處在全球流動危機中崩盤的避險基金。

最近一份研究報告顯示出，房市交易引起的次級房 貸風暴不但可能惡化、而且持續的時間可能更長。Zandi 對這次的報告表達看法：全球性的崩盤倒不至於，但危 機逐漸增加。

此外，還可能向外擴散。「房貸的違約以及逾繳率 的攀升就是目前全球金融系統的最大威脅」。 Zandi補 充，「如果全球經濟體系有一條斷層線，美國房市及抵 押貸款市場一定包含在內」。

就 Zandi的評論角度來看，美國金融市場的萎縮來 自於信用問題惡化，但中心點不是在次級房貸地區，而 是企業債務市場的影響。

美國財長 Henry Paulson嘗試在電視談話中為市場 消除疑慮。他表示，貸款雙方都應該展現更多的「紀律 」；他也重申，所有與次級房貸有關的問題都已被「大 部分遏制」。

但是，很快就被潑了冷水； Zandi等人表示，問題 才剛開始。

Goldman Sachs(高盛)首席分析師Jan Hatzius週三 (25日)表示，如果可以從歷史中取道的話，美國房市的 修正應該在半年以內就會結束。

Hatzius 說，「抵押貸款的戲劇性惡化至少可以顯 示出，抵押金融產業的信用緊縮可能變得像1970或1980 年一樣糟」。

Zandi 舉出了另一項歷史數據：1990年末的亞洲金 融風暴。「儘管時空背景不盡相同，然而，如果美國金 融體制出現危機，全球的資金都將從美國向外流出。」

繼Bear Stearns在次級房貸市場中慘遭滑鐵盧之後 ；如果再一次重演「Bear Stearns事件」，金融體系的 資金流動性將會凍結。

Zandi 說，「如果再有避險基金失利的消息傳出， 將引起投資人信心潰散以及嚴重的全球性衝擊」。機率 來說「相當高」，大約有 1/5的機會。

Zandi 指出，一直以來全球經濟就需要強勢的成長 以及資金的流動來滋養；但現在情況改變了，隨著各地 央行緊縮，全球的資金流動也變的不活躍了。

分析師Barry Ritholtz在個人部落格中寫道，「信 用之窗已經關閉了」。至於就美國房市交易來說，Zandi 表示，寧願多承受幾次打擊，也總比整體大蕭條要強的 多。

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新聞小百科：次級房貸

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【大紀元4月7日報導】--房地產專題報導系列之二（中央社記者林憬屏台北七日電）美國次級房貸違約問題引起全球市場關切。所謂次級房貸（subprimemortgage）是指對信用品質較差的借款人承作的房貸，或以原有房屋貸款再融資的房屋貸款，因違約風險較高，借款利率也比較高。台灣尚無這類商品。


中華信評研究報告指出，美國根據借款人信用品質好壞，將貸款區分為「主要（prime）」與「次級（subprime）」房貸，也可再進一步細分為一胎（first lien）房貸、二胎（second lien）房貸、高貸放成數（Loan-To-Value；LTV）房貸與房屋淨值（home equity loan）房貸。
中華信評表示，美國次級房貸在1990年代中期曾經十分興盛，不過之後發生長期資本管理公司（LTCM）危機，加上美國聯準會（Fed）採取升息政策，許多承作次級房貸放款的業者面臨資金流動性問題，以及次級房貸利潤不夠高，迫使許多業者退出這個市場。

中華信評指出，美國次級房貸在美國降息期間再度大幅成長，原因包括當時美國房價上升速度快、市場流動性充裕，投資人增加對收益率較高產品的需求，導致更多次級房貸需求。

中華信評表示，房價上漲讓借款人與放款人雙方忽略或降低對次級房貸風險特質的戒心。次級房貸借款人碰到房貸支付問題時，只要取得轉貸的機會，以借新還舊的方式，解決財務困難，保持表面健全的房貸還款紀錄，以致次級房貸的內在風險之前未被揭露出來。

美國聯準會2004年起至2006年 6月止共計升息17次，終止房市熱潮。中華信評報告指出，房價上漲趨勢減緩，似乎無法掩飾信用紀錄不良、貸放成數過高、所得或資產證明文件不足等問題，因此次級房貸的信用表現在2006年開始迅速惡化，當承作次級房貸放款的業者體認錯估次級房貸潛藏風險時，次級房貸的放款規模實已達到借款人無力承擔的水準。

卑詩

美次級房貸惡化 謝國忠示警：流動性泡沫將在2008年破滅
鉅亨網程宜華／綜合報導．8月7日
08/07 10:40   

    據最新一期《財經》雜誌報導，前Morgan Stanley
亞洲經濟學家謝國忠表示，正在破滅中的美國次級抵押
貸款泡沫，暗示著目前的全球流動性泡沫很可能會在
2008年破滅，危機的線索不再聚焦亞洲地區，而是會以
美國衍生品金融商品市場的崩潰為開端。

    謝國忠表示，巨幅增長的債券衍生品（debt
derivative products)才是今天流動性泡沫危機問題的
核心。此市場總值已高達世界 GDP的 7倍，造成借貸成
本降低，借貸需求也因此膨脹，成為今天流動性問題的
關鍵所在。

    謝國忠更警告，如果泡沫危機一旦發生，融資成本
將大幅上升，導致全球性的經濟嚴重衰退。

    謝國忠表示，通貨膨脹加速將迫使各國央行以更快
的速度升息。當銀根緊縮達到某個臨界點時，流動性不
足就會成為泡沫破裂的導火線。謝國忠說，美國次級抵
押貸款市場惡化暗示著未來將可能發生的全球流動性泡
沫，並會從美國衍生金融商品市場崩潰開始。

    對於衍生金融商品的發展，謝國忠表示，讓信用風
險能夠在更大的範圍內被分散，這本應是件好事，但在
大多數時候，風險分散只偏向一種感覺而非事實，很多
衍生品的低流動性也導致它們被金融機構定價錯誤，變
成這些機構等於在故意誤導投資者。

    而謝國忠認為，美國次級抵押貸款泡沫破裂之後，
下一個遭殃的將是美國公司債市場。現在持有公司債的
投資者可以在不買賣其債券的情況下，利用衍生品避掉
債券無法兌付的風險。而不良債券的期權市場迅速膨脹
，整個債券衍生品市場理論上已達到 400兆美元的規模
，相當於全球 GDP的 7倍，或全球所有債券價值的 3倍
，相當於每張債券平均被重新買賣了三次，危機一觸即
發。

    謝國忠最後表示，如果美國經濟在2008年因資金價
格上漲而陷入衰退，將對全球經濟和金融市場產生巨大
影響。經濟衰退將大幅降低美國的貿易赤字，而龐大的
美國貿易赤字助長了新興市場國家的流動性泡沫，這些
國家的貿易盈餘又支撐了它們的貨幣增值和資產價格，
將會引發新興市場國家的股票和不動產在2008年面臨大
幅度的調整。

山林雅境

債市火燒眉睫!聯準會提供240億美元助銀行渡難關
2007/08/09 22:51 中央社


（中央社台北2007年8月09日電）美國聯準會今天表示已透過14天附買回協定，為銀行系統增列240億美元臨時儲備，以支應銀行因次級房貸虧損而暴增的現金需求。

聯邦基金的美國銀行間隔夜貸款利率為5 1/2 % ，高於聯準會目標利率5 1/4%，而倫敦基準指數銀行間提供的美元利率，今天上揚至6年來高點的5.86%，法國巴黎銀行今天表示要凍結三筆與次級房貸有關的投資基金，荷蘭投資銀行NIBC Holding NV表示投資次級市場失利，虧損1.37億歐元。

歐洲央行今天提供948億歐元貸款，應付銀行現金需求。在歐洲資金市場現金需求抬高利率後，央行特別出面表示，今天將以目前基準利率4%，來提供銀行無限資金。
AIG，全球最大保險公司之一，周四警告，抵押違約 案件正由次級房貸轉移至一般房貸。


為減緩信貸擔憂，歐洲央行今日挹注資金進入貨幣 市場。但此舉效用似乎相反，只增加市場的擔憂，而非 減緩。

jonce

是偏空的味道嗎?
降問會不會太白目?

山林雅境

post by ""jonce""
是偏空的味道嗎?
降問會不會太白目?

這是昨晚歐美股市走勢與消息面的比對.台股開盤也是相同走勢.放空的自己內心多空看法,對判斷後勢比較有利.

ttt681118

post by ""山林雅境""
[quote]post by ""jonce""
是偏空的味道嗎?
降問會不會太白目?

這是昨晚歐美股市走勢與消息面的比對.台股開盤也是相同走勢.放空的自己內心多空看法,對判斷後勢比較有利.[/quote]


短短幾句  就可得知
山林雅境兄: 金融 內行人  :roll:

阿璋

VIX指數持續創新高，從25到27，這是比較需要注意的，如果續創新高，代表多頭越來越無力了。

1970迄今發生的不少金融危機，有些就是從房屋、建築產業泡沫化開始，造成金融產業的大筆呆帳與連鎖的信用風險，各國央行當危機發生考慮要降息時都已經太晚了。

好像這兩天有看到報導說民眾欠銀行的錢有六、七成(正確數字忘記了)是房貸的，比以前房地產高峰時的比率還高，這的確是要有警覺的。

山林雅境

全球股災 災難投資法又現身
更新日期:2007/08/11 10:28 記者:【王宗彤／台北報導】
受美國次級房貸疑慮擴散影響，全球股價表現受重創。這時候，市場又出現一種投資聲音，就是「災難投資法」。復華投信就指出，通常是在股市恐慌時最好用，因為行情總在幻滅時開始，災難投資法可以較低的成本持有股票，是低風險高報酬的投資策略。

最明顯的例子就是911事件後，台灣的加權股價指數跌破4000點，達到那時近十年來的新低點，當時很多人都在擔心股市會一直低迷下去，因此急著將手中的股票出售。不過股票市場就是如此奇妙，就在當年11月初時股市就開始慢慢的攀升，在不到一個半月的時間漲了1,500點。

一般人往往都是在股市好的時候買入股票，但卻很少人有勇氣在行情差的時候買入。根據「災難投資法則」，平時並不持有股票，等市場發生重大災難再分批逢低承接，到市場反彈時再分批出售。

以目前次級房貸引發的全球股災來看，匯豐中華投信投資長張鵬說，美國次級房貸問題加深市場的不確定性，但歐、美、日、澳央行都出面緩和次級房貸風暴引發的市場信用危機。惟在次級房貸問題未完全釐清前，股票市場的震盪仍難避免。

歷史經驗顯示，全球股市每逢風險意外，投資信心受挫，短線通常雖面臨一段震盪整理期，但在盤整結束後，股市均能穩步回升，谷底後的半年內大多有兩位數以上的報酬。利用股災時進場持有，通常一年後的投資報酬率都遠遠大過當時修正的幅度。

摩根富林明投信副總經理吳淑婷表示，短期內台股大幅震盪將持續，並不排除有再向下探底的機會，不過以1998年美國長期資本管理公司所引發的股災為例，當時股市重挫近2.5個月，全球股市修正了20％，但是之後全球股市一路上漲一年半，漲幅達60％。

因此，現在的次級房貸與美國長期資本管理公司一樣都是單一事件，預期未來股市反彈幅度應該可以給投資人一番希望。

阿璋

我們從附圖來觀察各個事件在週期的高低點，可以發現：

1998年LTCM發生在1997年金融風暴後的低點，
2001年美國911事件則發生在2000年網路泡沫化後的低點。

從由推出一個假設：
從低點的事件發生後往往有一波漲幅；相反地，從高點的事件發生後，則會有一波相當劇烈的跌幅！！

我們得要注意，目前是位於高點或低點？